【PPP重磅重发】昨天兴业PPP三杰在座谈会上讲了什么?

策略部分（王德伦）

PPP模式作为国家财政投资重要改革方向，势必随财政投资落实而实现加速；关注建筑、环保等行业投资收益。在当前中国宏观经济初现“流动性陷阱”现象的背景下，货币政策边际效用递减，可以通过财政政策方式，加强政府主导的需求端刺激，帮助经济走出当前困境。财政政策相比货币政策在调结构方面有更大的发挥空间，且我国政府债务水平仍有进一步提升空间。当然，单纯依赖政府资金对经济的刺激可能并不足够，最终还是需要发挥政府资金撬动社会资本的杠杆作用。PPP模式作为国家财政投资重要改革方向，势必随财政投资落实而实现加速。在未来财政政策仍将以基建为主要发力点的情况下，基建中实施PPP项目的建筑、环保等行业中的标的将持续收益。

建筑部分（孟杰）

PPP行情没有结束，重点推荐美晨科技、铁汉生态、中衡设计。2016年是PPP落地之年，PPP模式助力业绩高增长、打开成长新空间的效果已经在半年报中有所显现。很多企业还没有做PPP，所以行情没有结束；9月下旬催化剂：财政政策加码；第三批PPP项目落地（量比较大，更优质）；园林公司；苏交科的业绩预报；央企四季度启动年报行情。建议关注园林板块中具备“PPP订单快速增长、资金充足、规模小、业绩弹性高且具备独特PPP模式”的标的，重点推荐“美晨科技”、“铁汉生态”，以及PPP模式清晰且较强执行力推动PPP项目持续落地的标的，重点推荐“苏交科”、“中衡设计”。

环保行业三个变化：1）ppp项目落地加速，成为地方投资的主要模式；2）地方公用事业平台（上市公司）加速地方资产证券化；3）地方政府公用事业买服务的行为增多。

地方公用事业平台的投融资属性增强。1）国资常见手段：提价、引入战略股东、国企股权激励完善治理结构、优先转让PPP工程、本地优质资产注入、协助异地外延。2）目的：提升平台融资造血能力，最终达到：完成区域基础设施建设；分红；国有股东股权质押等融资功能。

PPP模式下，小型公司受到挤压，向央企、上市公司倾斜，整体打包、分期付款。推荐瀚蓝环境、江南水务等。