阿里入股苏宁一年半净亏80亿 腾讯入股京东三年赚了400亿 这是为什么？

就在苏宁突入京东刘强东老家宿迁，刘强东发飙言称“耻辱”，要“兄弟们”将苏宁赶出宿迁不久，苏宁京东近期相继发布2016年业绩，落差巨大的业绩使苏宁好生尴尬，主营业务连续三年亏损，而2015年、2016年最终不得不靠出售多家子公司来实现账面的盈利。阿里巴巴于2015年8月以283亿元人民币入股苏宁19.99%股份后，以2017年3月31日苏宁云商1005亿元市值计算，所持市值已经缩水近30%，净亏80亿元。而腾讯以资金和资源2014年3月入股京东3年时间，持有京东377亿美元市值的21.25%，以初始投资计算增值已在3倍以上，狂赚400亿元人民币。

苏宁与京东互怼，资本市场一直在投票。

3月31日，苏宁云商(002024.SZ)发布2016年业绩，公司2016年实现营业收入1485.85亿元，同比增长9.62%；实现利润总额9.01亿元，同比增长1.34%；归属于上市公司股东净利润约7.04 亿元，同比下降19.27%。

苏宁云商在2016年度营收为1485.85亿元，而京东同期的营收总和为2602亿元，京东的营收规模已达到苏宁的1.75倍，更为重要的是京东2016的营收增速为47%，明显高于苏宁的9.62。

虽然在2015年度其营收增长达到了24.44%，但营收规模早已被老对手京东超越，苏宁最初的营收规模优势已散失殆尽。

在2011年度京东的总营收仅为211亿元，而苏宁已达到938亿元，此时京东的营收仅为苏宁的22.5%。但这一局面在2014年首次出现逆转京东的营收超过苏宁，而京东与苏宁之间的营收差距也自此逐渐拉大。

无论是在营收规模还是营收增速上现阶段的苏宁都处在相对弱势，而对于京东、苏宁这样对规模效益极其敏感的企业而言，营收规模将决定未来的格局，因此在这场没有硝烟而又决定未来成败的“战争”中苏宁后期还需要更多的营收增长点来追赶与京东之间的差距。

《商学院》杂志记者今日联系苏宁方面，就苏宁云商评价转型等问题寻求答案，截止记者发稿前，对方并没有回应。

不过从客观数据，苏宁云商发布的财报显示，从张近东主导的+互联网到互联网+转型过程中，主营业务亏损问题从2014年起一直显现。

2016年财报显示，苏宁云商归属于上市公司股东的净利润盈利7.04亿元，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，即主营业务亏损11.08亿元。苏宁云商2016年年度财务报告中的数据显示：    

苏宁云商主营业务亏损，但最终的盈利来源主要出自于出售子公司股权所获得投资收益13.04亿元。

这是苏宁云商在2016年第四季度才做出的调整，在2016年10月，在苏宁云商的三季报中，其预计2016年度亏损2.5亿元~3亿元。改变出现在2017年1月11日，苏宁云商发布2016年度业绩预告修正公告，预计2016年公司实现净利6.9亿~7.4亿元，原因是2016年11月，苏宁云商将公司全资子公司北京苏宁云商销售有限公司将其子公司京朝苏宁100%股权转让给苏宁电器集团有限公司，转让价格13.05亿元，增加9.94亿元人民币的利润。

刨除此因素，从2016年每个季度业绩报告看，苏宁云商的主营业务所产生利润（扣除非经常性损益的净利润）均为负数，处于亏损状态。

这已是苏宁云商第二年通过关联交易转让子公司股权实现账面上的扭亏。在2015年苏宁云商就已经通过将公司持有的PPTV 68.08%股权转让给苏宁文化投资管理有限公司，获得投资收益14.47亿元，最终实现了8.76亿元的归属于上市公司股东的净利润，但其主营业务产生的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则为净亏损14.65亿元。

苏宁云商2015年的财务报告数据显示：

通过出售PPTV股权，苏宁云商获得了14.47亿元人民币的投资收益，一举扭亏。

同样，这一盈利也是在当年年底最后一个月完成的，根据苏宁云商的2015年第三季度财务报告预测：2015 年度归属于上市公司股东的净利润（万元）为亏损2亿元~3亿元。而在2016年1月27日，苏宁云商发布业绩预告修正公告，称已于2015 年 12 月，由公司下属境外子公司 Great Universe Limited 将其持有的 PPTV 公司 68.08%的股权全部转让于苏宁文化投资管理有限公司的境外子公司，并收到全部转让价款人民币 25.88亿元等值美元，预计增加公司净利润约13.51 亿元。财务影响的具体情况最终将以公司经审计后的 2015 年年度 报告为准。

而最终苏宁云商2015年财报确认此项公司出售项目增加利润14.47亿元人民币，实现盈利。但分季度看，2015年所有四个季度主营业务利润（归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润）依然均为亏损。

而2014年，苏宁云商也在主营业务利润方面（归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润）存在12.5亿元的亏损。

线上线下融合必须得加快。

自阿里马云提出新零售概念以来，资本市场一直在追寻其投资和并购的标的，零售业也成为当前市场上炙手可热的投资板块。

2015年8月，阿里与苏宁云商共同宣布达成全面战略合作，阿里集团投资283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。阿里入股苏宁的价格（扣除2015年分红后）是每股15.17元，而截至2017年3月31日，苏宁云商的收盘价格为10.8元，以阿里持股18.6亿股计算，马云这笔投资账面浮亏80亿元。而腾讯以资金和资源2014年3月入股京东3年时间，持有京东377亿美元市值的21.25%，以初始投资计算增值已在3倍以上，狂赚400亿元人民币。

在持续了近三年的深度调整后，苏宁和京东的差距越来越大，是否能重回赛道，这对苏宁很关键，苏宁自2012年以来营收增速就出现了明显下滑，2012年度营收增长为4.67%相较于2011年度的24.35%下降幅度明显，并且在2013年度、2014年度依旧保持个位数增长态势，增长速度分别为7.05%、3.45%。除了其零售业务外，物流和金融两大业务的发展也许能给苏宁带来一些新的活力。

经过两年线下渠道结构化调整，亏损店面的确在大比例缩减。2014年苏宁总店面1638家，亏损店442家，亏损率27%；2015年总店数1513家，亏损290家，亏损率19%；而到2016年截止3季末总店数1501家，亏损店仅有150家，亏损率10%。

但这对于互联网的速度来说，这似乎还有些慢。