【地产K线】世茂“跑输”副业？

世茂集团董事局主席 许荣茂

玩委托理财业务，许荣茂乐此不疲，但收效甚微。

4月6日，世茂股份（600823.SH）赎回了一笔为期不足三个月的保本浮动收益性理财产品，收回本金9800万元整，取得收益为704.53万元。

很难想象，它的实际年化收益率仅为3.14%。截至目前，世茂股份的委托理财产品尚未到期余额为11亿元。

这是一款跑输大市的产品。2017年2月，银行保本浮动收益类理财产品的平均预期收益率为3.5%。一般而言，房企购买的理财产品的年化收益率大多在5%-6%之间。

从2016年11月4日开始，世茂股份陆续发布了有关委托理财的进展公告，最高曾同时涉及5款理财产品。

在很多地产商在疯狂冲业绩的时候，为什么世茂还要不断购买银行理财产品？ 

对于房企拿闲钱理财的事儿，市场早有非议，“很多规模上不来的房企都是这样，手里有点钱，但在公开市场又不够拿地，二级市场拿项目又找不到合适的，只能先买理财产品”。

房地产市场规模集中度提升的当下，并不是所有房企都能随时拿地、随时开发。一部分中小房企拿不到地导致的资金被动闲置，转而投入理财是一笔划得来的生意。一方面可以提高资金使用效率，一方面有利于今后低门槛、低价格的申请贷款。

据上市房企年报不完全统计，去年大约10家房企大手笔购买银行理财产品，大多为规模较小的房企。例如，香江控股去年24次购买银行理财产品，本金累计超过15亿元。

数字是最好的证明，这家昔日的贵族正在走下坡路。2013年至2016年，世茂股份分别实现主营收入101.5亿元、127亿元、156.2亿元和137.08亿元，分别同比增长49.62%、25.09%、18.36%和-12.22%。 

世茂股份业绩首度出现下滑。这里面还涵盖了一笔不是通过卖房获得的收入。它通过向乐视出售北京三里屯的物业，套现30亿元。如果扣除它，世茂股份的实际营收回到了3年前。

另外，世茂股份实现合同销售额149.3亿元，也同比下降16%；合同签约面积86.6万平方米，同比减少38%。而去年全国商品房销售面积和销售金额分别同比增长22.5%和34.8%。

虽然许荣茂给出了“主动调整”的说法，但是在规模与行业影响力成正比的当下，世茂股份错过了这波行业大势的增长潮流。

逆水行舟，不进则退。在世茂股份速度降下来的两年里，销售额超3000亿房企数量已经有3家，超千亿房企数量有12家，TOP10房企市场占有率是19.2%。曾经远在其后的融创中国、绿城中国、华夏幸福、龙湖甚至是新城控股，如今都在规模上超过了它。

偏爱委托理财的世茂股份，究竟何时能重返房企排行榜前列呢？