陶冬：不应该有增长目标

，.5%，经济学家们照例对新的增长目标做一番点评，海内外媒体均有重点报道。

增长目标6.5%，是自从北京公布每年的政策目标以来最低的，不过在笔者看来可能是这几年比较现实的一个。已经进入了后工业化时代，投资增速无可避免；在目前的全球经济环境和国内生产成本之下，出口不景也会持续。叫一个中年人，像小伙子一样跑步打球有点勉为其难（坚持锻炼可以维持状态，但那是另话）。降低对自己的预期，是对自己健康负责。

中国的固定资产投资速度，自从2007年开始就偏离过去三十年的趋势增长率，哪怕政府再努力地刺激经济，投资增速依然在。投资减速有周期性原因，有“去产能”的需要，但是最根本的还是中国的工业化发展到这个程度，基础设施经过十年的井喷式建设，投资已经难以维持在之前的超高速增长水平了。但是政府为了维持增长目标，年复一年地通过货币扩张和财政扩张，人为地推高投资，称之为曰“稳增长”。

为什么要“稳增长”？高官们给出的一般逻辑是，维护社会稳定十分重要，需要保持一定就业的增长，所以经济必须维持一定的增速。，当时提出来的“保八”并没有在增长和就业关系上做过仔细的论证，增长目标的设定过程比较随机。之后年复一年，增长速度成为政府的政绩，近几年经济政策更被人为设定的增长目标所挟持。

必须看到，中国的人口结构出现了重大的改变，消化农村剩余劳动力的压力已经大减，农民工的就业出路已呈多样化趋势。同时投资对就业市场的拉动作用不高，乘数效应越来越低。必须看到，投资是好事情，但是过度投资、不当投资对于经济的长期稳定和可持续增长可能构成负面冲击。必须看到，的整体负债水平在新兴国家中已经处于高位，近年通过居民部门增杠杆来帮助地方债务和房地产商去杠杆，在某种程度上是将经济最强的一环绑在最弱的一环上，增加了火烧连营的风险。

世界上大多数国家的政府没有增长目标，也不会为达不到某个经济目标勉为其难。笔者认为，，政策更不能被增长目标所绑架。稳增长，不如稳就业。只要就业市场不出大的乱子，人为干预应该减少，让市场有出清的机会，让经济有自我调整、自我修复的机会，通过释放小风险来降低大风险出现的机会。

（来源：陶冬的博客）

==============================

安全、求是、共赢、卓越

官方网站：www.whiterock.cn

客服热线：021-68875280

官方微信：白石资产

微信二维码：

============================

白石微信所发布的文章或其他内容是基于我们认为可靠且已公开的信息，但我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更；在不同时期，可发出与这些信息所载资料、意见及推测不一致的内容。文章或信息均免费提供，除运营商、微信平台自行产生的流量及其他费用外，不收取任何其他费用，且文中信息或意见不构成最终的投资操作建议，白石资产不对此提供任何担保。