完美世界5亿元入股嘉行传媒 新型电视剧公司正在崛起

作者 | 邵乐乐

新兴电视剧公司正在受到巨头玩家的追捧。

A股上市公司完美世界（002624.SZ）今日发布公告称，出资5亿元，获得了新三板公司嘉行传媒（830951.OC）10%股权。

早在3月8日，凭借《三生三世十里桃花》带来的热播效应，杨幂及经纪人曾嘉、赵若尧等实际控制的嘉行传媒发布股票发行方案，计划发行股票不超过110万股，每股250元，预计募集资金不超过2.75亿，嘉行传媒的估值达到50亿。

仅仅两周后，这盘看起来昂贵的交易被完美世界迅速收入囊中。

根据完美世界的公告，除了通过下属基金石河子君毅云扬股权投资有限合伙企业以2.5亿元认购了嘉行传媒100万股新发行股份之外，还以2.5亿元受让了嘉行传媒原有股东所持有的部分股权，共出资5亿元获得嘉行传媒10%股权。

融资后的嘉行要做什么？

2014年，离开欢瑞的杨幂迅速自立门户，和她的经纪人曾嘉、赵若尧成立了海宁嘉行天下影视文化有限公司和嘉行杨幂工作室，开始签下潜力艺人，做经纪公司和影视投资。

此后，嘉行传媒在不到一年的时间内迅速借壳、登陆布局新三板，并获得了尚世影视的3亿投资，估值15亿。

以杨幂为核心，嘉行传媒成功打造了一盘“嘉行参与出品+嘉行艺人包场”的生意。

其中，艺人培养是嘉行传媒最重要的核心竞争力，旗下有超过20名艺人。除杨幂之外，重点打造的新人迪丽热巴目前已经成为准一线电视剧艺人，拿到了欧莱雅等国际大牌的代言，并成为这一季的热门综艺《跑男》的唯一常驻女嘉宾。

影视制作方面，截至目前，嘉行已经完成的电影包括《我是证人》和《怦然星动》；参与出品的电视剧有《亲爱的翻译官》、《柠檬初上》、《三生三世-十里桃花》、漂亮的她》。而由成龙监制，杨幂、霍建华领衔主演的科幻动作电影《致命倒数》已经杀青；由李海蜀导演，迪丽热巴、张云龙领衔主演的爆笑爱情喜剧电影《傲娇与偏见》完成后期制作。

艺人经纪+影视制作的业务模式基本保证了嘉行传媒的盈利能力：2015年嘉行传媒的净利润超过8000万，同比增长了4000%；而2016年的预计营业收入约3-3.2亿元，同比增长超过110%，其中净利润1.1-1.2亿元，同比增长34% - 46%。

但嘉行传媒的脆弱性在于，对少数核心艺人的较多依赖。从艺人经纪切入影视行业的公司，始终面临的魔咒便是当红艺人的向外流失或热度衰弱。对艺人进行多维度、阶梯状开发，并往上游影视制作环节发力，就成为艺人能力为起步的公司最急需解决的诉求。

根据《三声》（微信公号ID：tosansheng）的了解，嘉行传媒完成此轮融资后，将在全产业链上进行多元业务布局。

一方面，嘉行传媒将围绕嘉行20多位艺人的粉丝进行粉丝经济的开发，包括衍生品开发和直播互动等模块。

另一方面，借由资金和合作伙伴，嘉行传媒还将重点提高游戏和衍生品开发的比重，为公司带来更多的营收增长空间。2017年，嘉行将推出古装剧《烈火如歌》、现代职场剧《谈判官》、九夜茴的IP作品《曾少年》系列和电影项目《傲娇与偏见》《致命倒数》《绣春刀·修罗战场》等作品。

其中，《烈火如歌》将尝试全产业链的开发，包括电视剧、网剧、电影、游戏和衍生品等。完美世界影视董事长廉洁表示，完美和嘉行将共同进行《烈火如歌》等一系列作品的影视制作和游戏开发。

基于这种发展规划，嘉行传媒对其未来的营业收入进行了预测，预计2016年到2018年的营收分别约3亿元、5亿元和8亿元，平均增长率超过60%。

争取年轻市场的完美世界

完美影视2017年电视剧投资计划

完美世界是A股上市的游戏厂商和影视剧制作公司，在院线、电竞等泛娱乐方面都有布局。2008年起进入影视领域的完美世界，相继推出了口碑剧集《北京青年》、《咱们结婚吧》、《神犬小七》系列、《射雕英雄传》等多部电视剧，同时将业务拓展到《极限挑战》、《跨界歌王》、《向往的生活》等综艺节目。

其中，电视剧模块的子公司完美影视，以影视制作和艺人经纪为主，通过联合成立工作室的形式，与多位知名导演及制片人签订了独家合作协议。这其中，包括赵宝刚的鑫宝源影视、郭靖宇的完美建信、滕华涛的华美时空和香港编剧陈汗的工作室等10个影视制作团体。

这十个公司和工作室承包了完美影视的大部分剧集制作。赵宝刚在都市话题剧方向推出了《奋斗》、《男人帮》等剧集，还签约了任重等一批艺人；完美建信制作出品了正在播出的《射雕英雄传》和此前的口碑网剧《灵魂摆渡》；钱雁秋工作室的代表作品是《神探狄仁杰》系列；导演刘江的完美蓬瑞制作的代表作品包括《黎明之前》、《媳妇的美好时代》、《咱们结婚吧》等口碑剧集；滕华涛的华美时空除了在电视剧制作之外，还推出了《失恋33天》等爆款电影；江何工作室由金牌制片人何静、吴玉江带领，推出了《麻辣女兵》《神犬小七》等电视作品；孙允亭的允亭工作室正在孵化古装历史巨制《清魅叶兰传》、《六朝怪谈之幽明录》等项目。

2016年1月，完美世界成功注入游戏业务，并确立了“游戏+影视”的IP生态，以充分发挥影游联动的效应。2016年，完美世界借由影视IP，推出了《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等游戏产品，其中《诛仙》手游上线第一个月，流水就超过4亿。

电视剧营收方面，2016年，完美世界通过旗下子公司完美影视实现影视收入14.6亿元，同比增长28.9%，其中电视剧收入11.0亿元，占比75.3%。2017年，完美世界将将拓展精品IP，重点推进网剧项目，打造台网联动或网络独播等模式的精品剧作。

但在影游IP的布局上，年轻化是完美世界缺少的基因。不论是赵宝刚、刘江等创作团队，还是《倚天屠龙记》等手游项目，都在年轻人的市场中反响有限。入股嘉行传媒，很可能是完美世界试图进军年轻市场的重要信号。搭上完美世界快车的嘉行传媒，也可以凭借完美世界的影游联动能力，共同推进其人气游戏IP的影视化改编与制作，进一步快速提升其盈利和估值。

新兴内容公司估值已看齐A股头部公司

柠萌影业出品的《小别离》成为2016年的口碑之作

完美世界入股新兴剧集公司嘉行传媒并不是影视市场的孤例。

自2014年以来，一批电视剧和网剧凭借“年轻取态”的定位，在主流视频网站和B站走红。凭借明星演员、制作能力和IP热度，这些新兴的影视剧公司，背后的出品公司，凭借单部爆款，迅速被市场接受，成为资本追逐的热点。

因为具备了爆款生产能力，这些新兴内容公司成为平台级公司和大型财团的战略投资或并购目标，借助后者的帮助，可以弥补自己在渠道、资金等方面的不足。

柠萌影业和正午阳光这两家公司，受益于具有专业背景的创始团队从一开始就建立了“小而美”的工业体系，在成本、流程方面把控得当，估值飞速提升。

推出了《寂寞宫廷春欲晚》、《小别离》和《好先生》的柠萌影业，A轮获得了腾讯1亿元以上的战略入股，B轮有弘毅、芒果基金等5亿投资，估值达到25亿。据《三声》（微信公号ID：tosansheng）的了解，柠萌影业的最新估值已经超过100亿，与A股剧集公司唐德影视、新文化等处于同一市值量级。

拿到了华人文化的新一轮投资后，正午阳光的最新的估值也高达90亿。近两年来，正午阳光选择了更年轻化、更多样化的剧集题材，接连推出了《欢乐颂》、《伪装者》、《琅琊榜》等爆款。正午阳光还开始与视频网站深度合作，《他来了，请闭眼》、《鬼吹灯之精绝古城》正是其中代表作品。

吴奇隆的稻草熊影视也同样受到巨头的欢迎。2016年，上市公司暴风科技试图对其进行10.8亿元股权收购，却被证监会叫停。就在2016年底，稻草熊影业获得来自海南阿里巴巴影业文化产业基金的投资，后者持股15%，稻草熊的影业的估值达到15亿元。

如此的趋势不会在短期内衰减，特别在资金和资源向头部内容和艺人快速集中的背景下，这样拥有精品内容和明星IP的内容新贵更将成为资本追逐对象。

对于完美世界来说，入股年轻化、偶像化收割机的嘉行传媒后，未来的项目合作将会为完美世界带来数量庞大的艺人粉丝和流行IP，完美世界将会在影游联动领域抓住更多的年轻人。

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