【原创】P2P创新风险机制：信用认证 ——以“人人贷”网站为例

信息不对称理论认为，参与市场经济活动的人员对信息的掌握程度是不同的，信息掌握充足的人通常在经济活动中处于有利地位，而信息掌握不足的人则处于不利的地位。对于P2P网络借贷来说，出借人不可能完全掌握借款人的信息，因此借贷双方存在信息不对称。存在信息不对称就可能引发两种行为倾向 : 逆向选择或道德风险。逆向选择是指借款人为了获得借款可能会隐瞒对自己不利的信息甚至提供虚假的信息，因此导致出借人投向风险比较大的借款人。

道德风险是指借款人取得贷款后可能不依照合同约定使用，而是从事风险较高的活动，导致贷款难以归还，出现违约的情况。逆向选择和道德风险都会使借贷双方的利益受损，并且降低了整个P2P网络借贷市场的效率。信用认证机制能够在一定程度上缓解由信息不对称导致的逆向选择和道德风险问题，因为信用认证机制通过搜集借款人的信息，并对信息整理加工分析后作出信用评级。信用评级能够反映借款人的信用情况，揭示借款人的信用风险，因此，出借人可根据信用评级作出合理的放贷决策，避免逆向选择行为的发生。

另外，信用认证机制中包括激励和惩罚原则，P2P网络借贷平台根据借款人的还款和违约记录调整其信用评级，当借款人出现违约记录时，其信用评级会相应调低，这会对借款人以后的融资带来负面影响；相反，党借款人如期还款，其信用评级会相应调高，为借款人后续的融资带来正面影响。通过该激励和惩罚原则，信用认证机制可有效防范道德风险行为的发生。综上，信用认证机制是解决借贷双方信息不对称问题的有效方式。

信用评级是由P2P网络借贷平台遵循一定的原则，通过定性和定量的方法，对借款人偿还债务的意愿和能力做出的综合评价。根据信息不对称理论，信用评级能够反映借款人的信用情况，出借人可根据借款人信用评级判断其信用风险，缓解借贷双方之间的信息不对称问题，进而可依据信用评级做出合理的放贷决策。

Klafft利用美国最大的P2P网络借贷平台Prosper的数据，实证检验了借款人信用评级对借贷行为的影响。结果发现，信用评级对借贷行为的影响程度最大，信用评级越高，越容易获得贷款，贷款利率越低，并且逾期还款率越低。Herzenstein et al.和Iyer et al.认为除了信用评级之外，借款人的债务收入比也是影响借贷行为的一个重要因素。Freedman and Jin认为借款人提供的财务信息越多越容易获取贷款。除此之外，借款人年龄、性别、种族和相貌等特征都会影响借贷行为。

根据交易费用理论，P2P网络借贷平台提供的借款人信用评级不仅会提高借款成功率和降低借款成本，还会提高投标人数。这主要是因为，出借人投标之前，需要搜集借款人的信息，而搜寻和整理信息都是需要成本的。

“人人贷”是民间借贷的一种网络延伸,也是影子银行体系的一个组成部分。作为一种网络技术与金融脱媒相结合的新兴事物,“人人贷”在我国正呈现出方兴未艾之势。2006年国内首家P2P小额信贷服务机构——宜信在北京成立,由此拉开了我国“人人贷”迅速发展的大幕。自此,全国各地已陆续成立了点点贷、人人贷、哈哈贷、拍拍贷、安信贷、红岭、盛融、易贷365、808信贷、微贷网、E速贷、融信财富等数十个较大规 模的网络信贷平台,迅速发展为民间借贷的一种重要形式，表现出巨大的市场发展潜力。据资料显示，中国国内目前已经有2000多家P2P网络借贷公司，从2007年至2011年上半年,我国网络融资的整体规模由2000万元猛增到60亿元。

本文主要讨论的是人人贷网站（www.renrendai.com）。人人贷网站的信用评级机制将借款人的信息进行加工整理，以信用评级的形式呈现给出借人，降低了出借人自己搜寻信息的成本。理论上讲，投标成本降低了，则会吸引更多的投标人。

人人贷网站的信用认证方式有线上认证和线下认证两种。线上认证是指信用审核部门对借款人提供的必要认证指标和可选认证指标进行线上认证，审核判断各认证指标，得出信用得分。线下认证是由“人人贷”合作机构的工作人员对借款人情况进行实地走访和审核调查后，根据其具体情况给出信用得分。线下认证审核增强了审核部门获取借款人信息的能力，并且能够全面核实客户的身份、验证客户的资料，确保客户的真实性，进而降低交易的风险。

之所以采用两种信用认证方式是因为：首先，目前国内P2P网络借贷平台的风险评估和管理没有统一的标准，借款人提供到网络上的信息并不一定全部是真实的，因此，完全由平台的线上认证方式对客户信息进行获取和评估是不可靠的。其次，欺诈风险是中国信用风险管理过程中遇到的重要风险类型之一，这与欧美国家存在差异，而线上和线下两种认证方式相结合能够识别和降低欺诈风险。最后，国内借贷观念远没有欧美国家普及，而采取线下认证方式获取客户信息，有助于向客户普及信用和借贷观念。

王会娟所撰写的《中国P2P网络借贷平台信用认证机制研究》中，通过采用“人人贷”网站所发布的全部借款数据进行研究，通过假设验证与模型分析，得出了如下结论：（1）信用评级越高，借款成功率越高且借款成本越低，表明信用评级能够揭示借款人的信用风险。（2）借款人提供必要认证指标中的工作认证和收入认证能够提高借款成功率，并且借款成本较低。而可选认证指标中，视频认证对借贷行为影响最大，相比其他文字形式的认证指标，视频认证能够增加出借人的信任，降低交易风险，提高交易效率。此外，反映借款人资产状况和婚姻稳定性以及学历情况的认证指标都会对借贷行为产生不同程度的影响。

借鉴《中国P2P网络借贷平台信用认证机制研究》，本文从信用认证指标、，对于完善中国P2P网络借贷平台的信用认证机制给出一些建议：

（1）构建完整有层次的信用认证指标体系。

借鉴FICO信用评分体系，结合中国实际情况，在“人人贷”的信用认证指标基础上提出完整而有层次的信用评级指标体系。第一类指标包括个人基本信息、收入信息、负债信息、资产信息和信用信息五个方面，每个大类指标包括若干个二级指标。个人基本信息包括身份、性别、年龄、婚姻状况、职业、技术职称、学历、居住地和视频指标；收入信息包括固定收入和偶然收入指标；资产信息包括有形资产和无形资产；信用信息包括信用报告和在“人人贷”平台上的还款及违约记录等指标。特别地，身份认证、收入认证、视频认证和房产、车产认证对借贷行为影响较大，应加大这些指标的权重再计算认证得分，而不应直接加总所有指标。此外，这些指标为静态指标，随着年龄增长，借款人的工作、收入等情况有所变化，为了实时反映借款人的信用情况，应及时更新这些指标，建立动态认证指标体系。

（2）规范线下信用认证方式。

相比单纯采用线上认证方式的借款，采用线上和线下相结合的认证方式的借款成功率较高、成本较低，且投标人数较高。特别地，线下信用认证方式需要从业人员对借款人的信息进行主观判断，因此，从业人员的专业性非常重要。从业人员既要熟悉评价对象所处的宏观环境、行业状况，又要熟悉相关的金融、财务及经营管理知识。除此之外，还应提高线下认证从业人员的职业道德修养，例如客观公正的态度。

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中国个人信用评级由P2P网络借贷平台提供，而不是专业的评级机构。因此，政府需要正确引导规范P2P网络借贷平台的信用认证机制。，可规定由中国人民银行、，；可尽快将中国人民银行的个人信用信息基础数据库和P2P网络借贷平台对接，最终实现个人信用数据共享，形成完善透明的个人信用体系。

作者：王丹丹    编辑杜春秋

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