王卫身家一度超过马云，但顺丰依然险路重重

股价的持续上涨使顺丰实控人王卫的身家持续飙升，连续超过了马化腾、李嘉诚等代表性的华人富豪。昨日（3 月 1 日），在顺丰股价打开涨停板前，王卫的财富一度超过了马云，位居福布斯富豪榜华人富豪榜第 2 位，直追首富王健林。

虽然顺丰午后打开涨停板后，王卫从华人富豪榜第 2 位降到了第 4 位，但顺丰上市以来的疯狂表现依然令人吃惊。这家快递巨头是否能像其股价般一飞冲天？答案也许并没有那么简单。

业绩跟不上股价？

股价虽说一路涨停，但也有分析认为顺丰的股价表现和其业绩关系不大。财新援引私募基金经理的看法称，顺丰控股近期连续涨停的原因一方面是上市概念火爆；另一方面，流通股本占比低的上市公司容易吸引游资炒作也是因素之一。

2 月 28 日的交易数据显示，当日的总成交量约为 1263 万股，按涨停价计算，交易额不过 8.43 亿元，而这却已足以将一家市值超过 2700 亿元的上市公司牢牢封上涨停板。

也有私募人士表示，质疑大幅飙涨的股价，并不是不看好顺丰自身的发展，只是说这种由游资炒作而来的股价，与顺丰业绩表现并不匹配。在寡头竞争的状态下，市场整体平稳增长，很难导致单个龙头公司业绩大幅飙升。

分析人士认为，顺丰疯狂的股价迟早会回复它原先的价值——资本会自我调试，冷静看待发展中的顺丰的实际价值，顺丰估值会回落真实。

另据财新网消息，超高市值加上超低流通盘比例，。知情人士透露，交易所及相关部门已经开始对顺丰控股的交易情况进行密切关注。

外部竞争激烈

与顺丰上市一致的是，这两年快递企业上市形势颇好，“三通一达”等国内几大主要的快递公司纷纷登陆资本市场。2015 年底，申通快递宣布借壳艾迪西；2016 年 7 月，韵达股份公布借壳新海股份的相关消息，随后在今年初完成上市；2016 年 10 月，圆通快递借壳大杨创世登陆上交所；中通快递则是在去年 10 月于纽约证券交易所上市。

不过，此前曾在服务上与“三通一达”等企业拉开距离的顺丰，在登陆资本市场后，起跑线差距却并不那么大。快递物流咨询网首席顾问徐勇曾表示，借壳上市的好处是上市成本低、速度快。就这些方面来说，在支撑现有业务发展的财力方面，申通、韵达、圆通等未见得落后顺丰太多。

此外，在物流领域之外，顺丰也面临着来自电商下沉到物流行业的压力。阿里通过菜鸟联盟强化了物流端的布局，京东、苏宁等企业也在加强自建物流的建设，并向第三方开放，进一步向物流大市场渗透。

2016 年 6 月，作为对菜鸟物流的对抗，顺丰联合申通、中通、韵达、普洛斯联合发布公告，共同投资创建“丰巢”系统。申通、中通、韵达同时也是菜鸟物流的成员，此举被解读为顺丰拉山头、挖墙角。作为回应，天猫很快取消了商家端的“顺丰包邮”服务，两家成为不可两立的敌人。

内部瓶颈

来自外界威胁的同时，顺丰内部的瓶颈也不少。与诸多巨头一样，近年来顺丰也在全领域布局，先后跨界商业、金融等板块。但值得注意的是，顺丰在这些领域并不像在快递物流行业一样出色。顺丰优选和嘿客是顺丰在商业领域较为知名的项目。

然而，顺丰优选成立以来频繁换帅，线下业务台柱子嘿客也处境不佳。嘿客先后经历了更名“顺丰家”、顺丰优选，与线上电商平台统一名称，并开放招募创业者加盟线下店。顺丰在金融领域也多有布局，2014 年，顺丰推出购物、快递、理财等多合一的应用顺手付。顺手付从物流入口整合电商和金融，并连接线下端嘿客。

此外，顺丰金融资产还有去年宣布将从顺丰控股剥离的合丰小贷、乐丰保理与顺诚融资租赁资产等。在顺丰内部，物流的绝对优势不言而喻，但另外两个板块尚处于成长阶段。

进驻社区的顺丰优选线下店，周围密布着多家成熟的便利店品牌；到家配送模式也面临着不少高流量平台的激烈竞争。业内分析称，在社区商业市场培养初期，需要大量成本投入和消费者的认知过程，同时还要面对线上线下强劲竞争对手的夹击，这对顺丰的资金和决心都是考验。

对于顺丰在商业和金融板块的发展，一位顺丰的区域高管告诉北京商报记者，对顺丰的商业板块了解不多，但金融板块尚处于推广阶段，内部人士使用率也不高。该区域高管坦言，“微信和支付宝都很方便，也不能强行改变人们的消费习惯”。

现金流紧张

之前一直不想融资，只靠自有资金和银行贷款的顺丰，为什么现在也要火线借壳上市了？有媒体分析认为，顺丰缺钱无疑。

数据显示，截至 2015 年 12 月 31 日，顺丰控股拥有货币资金 36.2 亿元、理财产品余额 67.06 亿元，短期内可用于支付的款项合集为 141.53 亿元。不过，截至 2015 年末，顺丰控股短期借款 65.85 亿元、应付票据 1.9 亿元、应付账款 30.95 亿元、应付职工薪酬 26.65 亿元、应交税费 5.75 亿元、应付利息 1483.68 万元、一年内到期的非流动负债 6.73 亿元，短期内需支付款项合计 137.89 亿元。

怪不得 21 世纪经济报道分析，静态来看，顺丰控股可用于支付的流动资金仅有 3.6 亿元，相对于顺丰巨大的体量，流动资金明显不足。

从大环境看，快递行业增长势头已经逐步探到天花板，而随着公司规模的不断膨胀，顺丰以前那种高速扩张的势头或已成为过去时。外部竞争对手逐渐成长，内部生态建设瓶颈难以突破。业内人士指出，此时王卫风光无限，实际上却多少有些内忧外患的意味，前路依然艰险。

本文作者 ：

- - - - END - - - -

  推荐阅读  

丨丨丨丨

丨丨丨丨