“黑天鹅”降临，你从英国脱欧中学到了什么？

举世瞩目的英国脱欧公投今日尘埃落定，脱欧派一路领先到底令市场颇为震惊，亚欧股市可谓哀鸿遍野，遭到了此项“黑天鹅”事件的洗刷，英镑和卡梅伦无疑是最大的输家。但该事件并未就此收场，英国距离正式脱欧还有较长的路要走，正如投资者的交易之路也将继续走下去一样，从中我们又能受到哪些启发？

英国公投382个投票区于北京时间6月24日下午2点全部公布结果，其中支持脱欧17,410,742人，占比51.9%，支持留欧16,141,241人，占比48.1%，脱欧派取得胜利。

数据来源：BBC

• 07:17，英国公投结束，各个地区开始相继开票。英国直布罗陀选民中96%支持留欧，4%要求退欧。

• 07:23，英国桑德兰投票显示39%支持留欧，61%支持退欧，退欧阵营总体领先。受此影响，英镑跳水，兑美元一度下跌3.9%。

• 8:00-10:00，100逾个计票点结果出炉，退欧派与留欧派旗鼓相当，英镑跌幅超过6%。

• 10:00-11:30，共计300个地区的结果公布，退欧阵营与留欧阵营之间人数差距逐渐拉开至100万人，英镑/美元跌超9%，至1.3532，触及1985年以来最低水平。

• 12:00，英国主流媒体均发布消息，预计英国脱欧已成定局。

• 14:23，英国选举委员会公布，投票决定脱离欧盟。英国也成为史上第一个退出欧盟的国家。

数据来源：BBC

从公投结果的地区分布来看，苏格兰作为亲欧且有意从英国独立的地区，其清一色的留欧阵营并未帮助英国整体留欧，人数上的劣势以及英格兰脱欧派在地区数量上的压倒性优势令最终结果没有出现逆转的情况。

从汇市到股市，再到大宗商品市场，从亚洲、欧洲再到美洲，资本市场剧烈的波动和亿万资金无休止的杀伐，将今天变成了“血色星期五”，一个注定将被铭刻在世界金融史上的日子。

英镑：日内最大波动超过1700点，一度下跌超过10%，跌至1985年以来最低水平；

欧元：日内最大波动超过500点，一度下跌超过4%，刷新今年3月10日以来的新低；

黄金：日内最大波动超过100美元/盎司，一度上涨近8%，刷新2014年3月以来新高；

白银：日内最大波动超过1.2美元/盎司，一度上涨近4.5%，刷新2015年1月来新高；

原油：日内最大波动超过3美元/桶，一度下跌超过6%，美布两油均刷新一周的新低；

标普500期指：日内最大波动超过100点，一度下跌超过5%，刷新今年3月以来新低。

欧洲股市开盘：德国股市暴跌近10%，英国股市跌9%，法国股市跌11%，西班牙股市跌17%；希腊股市重挫12.7%，银行股下挫17.4%；葡萄牙股指跌9%，触及1996年以来最低水准；富时泛欧绩优300或创有记录来最大单日跌幅。

数据来源：东方财富Choice数据

为赢得上一届大选，早在2013年时英国首相卡梅伦就公开承诺让英国人民有机会选择留在或退出欧盟；卡梅伦所在的保守党本身倾向留在欧盟，但显然误判了英国民众对欧盟的了解程度，今日的公投结果虽不会让英国立即退出欧盟，启动退出流程却已成事实，市场人士质疑，该领导人怎能继续留任首相？”。

果不其然，北京时间15:20举行的新闻发布会上，卡梅伦表示自己将辞职，英国需要新的领导，将在未来三个月继续担任首相，力求10月份选出新的首相。他声称英国人民的意志必须得到尊重。对所有参与推动退欧的人表示祝贺。再次向市场与投资者保证英国经济基本面强劲。必须准备与欧盟磋商。希望在此再次保证，英国人民和欧洲人民的生活不会立即发生改变。

波兰外长：这对欧洲来说是一个坏消息，一些固化的观念必须得改变了。

法国外长：为英国退欧感到悲伤，欧洲必须对此做出反应。

捷克总理：英国退出欧盟后，欧盟必须进行改变。

俄罗斯财政部长：英国退欧没有给俄带来严重的风险，但降低了投资者的风险容量。

芬兰外长：尊重英国公投结果，所有的报复和埋怨必须排除在英国和欧盟的未来关系之外。

爱尔兰政府：英国退出欧盟对爱尔兰、英国以及欧盟都有着“非常显著的意义”。

日本财务大臣：准备采取强有力的措施来解决英国退欧带来的金融市场波动。

美国：奥巴马听取了英国脱欧公投结果的简报，并将与卡梅伦谈话。

中国：中国尊重英国的选择。

英国央行发表声明称，央行正在密切监控市场动态，此前已经和英国财政部、其他政府部门和海外央行做了大量的预案。英国央行将采取一切必要的措施，维护货币和金融市场稳定。

日本央行行长黑田东彦今天表示，日本央行已准备好与美联储、欧洲央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行5家央行动用互换安排，6家央行将尽一切可能提供流动性。

印度和韩国央行疑似抛售美元以稳定汇率。丹麦央行可能在抛售丹麦克朗后降息。

澳新银行称：本周末是中国央行降准的好时机。因下周一和7月5日都是是各大银行提交存款准备金的日子，而且纳税期也即将来临。

尽管脱欧派获胜，但退出欧盟的过程要远比想象的复杂。，令英国最终仍然留在欧盟。

退出的过程似乎相当简单：英国与欧盟将进行初步磋商，随后英国首相向欧洲理事会主席致信，表达英国希望基于欧盟条约第50项条款商谈退出欧盟的想法。两年之后，英国会自动退出欧盟，除非欧盟其他27国一致同意延长谈判。如果出现这种情况，那么谈判会延续到结束为止，之后英国退出欧盟。

资料来源：网络

但有两大因素会增加退欧过程的复杂性：第一，如果公投结果是退欧派以微弱优势领先，那么英国政府在执行退欧计划时会遭到议会的抵制，尤其是如果退欧导致英国不能轻易进入欧盟这个单一市场。第二，在公投之后的谈判过程中，如果英国与欧盟的关系出现不确定性、英国陷入衰退，则又会导致英国民众重新支持留欧。

从今天A股的表现来看，似乎受到英国退欧的负面冲击并没有想象中的大，午后两市开盘虽一度跳水，但收复跌势的速度也很快，贵金属及黄金概念板块领涨。

目前，英国退欧对A股的影响主要体现在汇率、流动性和风险偏好三方面。国金证券认为，“英国退欧”事件并不会导致国内货币政策由“中性”转为“宽松”，降低利率端仍然遥遥无期。短期内降准与否仍需观察，即使因为外汇储备的大降所带来的“降准”也不会对A股产生提振作用，“经济下行压力大，人民币汇率贬值，”等不稳定因素，使得今年A股很难有较为乐观的预期。

东方证券认为，英国脱欧对全球市场的影响首先表现在对高风险类资产的冲击，包括中国A股在内广义的新兴市场都受波及，避险情绪浓厚。“短期来讲对人民币的汇率会形成负面冲击，中期来看，可能会引发全球经济的衰弱，导致世界经济进入到一个危机模式。”

九州证券认为，对于国内资产价格，投资者应该区分短期影响和中长期影响。从短期来看，确实需要风险规避。但从中长期来看，、经济、金融等更全面、更宏观的视角来看，英国脱欧长期利好中国，很可能是中国的又一个“战略机遇期”。

对于每一个投资者来说，尤其是大宗商品、外汇和国际市场交易者，今天算是难得一见的盛况。无论英国脱欧与否，这几天的变化足以让人学到很多。，究竟是选择全面规避风险，还是纵身投入豪赌，这取决于你是哪类人。

不得不说，本次事件从进入公众视野到发酵热议是个极为快速并伴随混乱的过程，起初各方预期英国脱欧概率较大，之后因议员被杀案而转向留欧概率增加，全球资本市场因此随之出现一波避险和修复风潮。然而在公投票仓揭晓过程中，又出现大逆转，脱欧票数一路领先，导致英镑大幅贬值，日元、美元和黄金等避险品种大涨。

混乱往往带来噪音，而在噪音中势必造成策略上的主观和误判。回顾此前大佬发声和各家机构观点，无一例外均指向英国将大概率最终留欧，可结果却令广大研究员手撕报告。所以，，切勿乱下注，尤其是势均力敌的时候，因为群体性狂热会导致结果既定，但事先没人会百分百确定。

而要在这样的不确定性中做出稳定盈利的策略并非易事，规避风险最简单的方法就是从风险资产中撤出，并买入避险资产。但避险策略并非只赚不赔，只要有价格波动在，都可能产生盈利和亏损，只不过进入这些避险资产所承受的风险会远远小于风险资产，例如今天一边倒的情况。

所以，每一次宏观风险事件都是一把双刃剑，做对方向就能获得可观的盈利，做错方向且无法及时止损就意味着血本无归。每个人都有自己的能力上限，有人擅长于大类资产配置，面对宏观不确定时愿意选择规避风险，有人擅长于波段交易，在大事件中承担风险奋力搏杀。虽然最终落脚点都是盈亏与否，但路径是完全不同的。面对不确定性，我们唯一保全的选择是规避风险，切勿主观判断和逆势而为。