特朗普释放原油利好！钻井数飙升只是开始

出于一些不能说的理由，我们闭口不谈特朗普的就职典礼，但是可以就着热乎出炉的原油钻井数据，讲一讲特朗普“宠溺”的页岩油。

众所周知，奠定原油市场基本面的两大生产引擎——石油输出国组织（OPEC）与页岩油的市场份额之争远未结束，囿于减产协议，OPEC如期减产抬升油价，也助推页岩油产量一路飙升。

尽管沙特一直声称OPEC减产协议落实得有多好，但未来一大波页岩油产量完全可以抵消这部分减产。

油市投资者每周六凌晨都在关注油服贝克的钻井数，因为钻井数量体现了油气公司的产能意愿，也预示着未来的产量，可以影响油价。

钻井数量与原油产量密切相关，因此原油钻井数与油价之间也存在着一定的关系。

从反应机制上来看，原油钻井平台数据和油价存在一定滞后性，钻井数量需要在油价变动后经历一段时间才能做出相对的反应，这个反应时间大概在3-4个月。

虽然部分钻井成为了库存井（Drilled but uncompleted, 简称DUC，指没有马上进行完井环节的钻井），但是有效钻井的快速提高也使得产能潜力快速提高。可以看到，二叠纪盆地目前的库存井增速与钻井增速基本同步，或意味着部分油企在等待合适的油价集中投产。

巴肯盆地和鹰滩盆地则是第二梯队，日产量为90余万桶。而由于地质条件和外运条件不占优，两者的发展速度就远逊于二叠纪盆地了。具体来看，巴肯地区的井均产量虽然直线上升、甚至快于二叠纪盆地，但应该是因为油气公司放弃质量较差地块的原因，这一点从钻井数和完井数的相对变化可以看出。

而鹰滩是四大主要产区中，唯一一个连续消耗库存井的地块。可以看到，由于井均产量实际上在下滑，而页岩油开发的绝对大头在钻井阶段，或意味着油企在资本有限、而油价有所回升的背景下，进入套现的阶段了。

奈厄布拉勒则是第三梯队，产量为40余万桶。应该看到，当地的井均产量也在快速扩张，且近期也消耗了一部分库存井，其境况是与第二梯队类似的。其他页岩油产区则相对来说太小，产量均在5万上下，在此就不做统计了。

生产效率的一个衡量指标，是预估最终油收率（Estimated Ultimate Recovery，简称EUR），也就是能从单井中采得的所有油气。2016年，水平页岩油井的EUR是73.6万桶油当量，是4年前两倍还多。

生产效率的提高有多个原因。一个是技术上的：水平井越来越长，意味着单井总产量越来越高；另一个原因是地质上的。在低油价的压力下，油气公司都在储量最丰富、利润最高的地段运营，裁撤了其余的井口和工人，因此平均绩效得以提高。