铖沣复盘0921回 卖房保壳？卖壳保房？

本段内容为我司对宏观经济与股票市场的框架分析，若有变化，我司会以红色字体标出。

• 宏观经济

长期看经济增速逐步放缓，“L”型。分歧是，增速维持在6%还是4%。估计政府希望逐步降低预期，从6.5%缓慢的放落至5%左右。中短期，随着供给侧改革的推进，周期行业的大公司盈利会改善，同时淘汰大量小型落后产能。如果政府仍然维持宽松货币和积极财政，同时保持国有企业的垄断地位，未来民间投资仍然起不来。转型升级非易事。

• 货币政策

以13%高增速持续多年宽松货币政策后，央行终于意识到货币泛滥的危害。央行开始管理货币宽松预期，未来M2增速控制在11%以内，不排除有限度的收紧货币。资本管制加宽松货币，国内堰塞湖明显。短期内，货币政策有不确定性，发改委希望降低市场利率，央行则不愿继续宽松。中国是否采用零利率政策，取决于经济增速是否骤降。有券商说货币政策拐点可能到来，据我们观察，暂时没必要担心这个。

• 企业盈利

从上市公司半年报的盈利数据看，企业盈利有所改善，“没有想象中的那么差”。

刘主席上任后，：排雷。、、严格重组借壳政策、严格定向增发等再融资政策、严打杠杆资金入市，同时加快IPO速度。证监会也要扶贫，于是股民普遍贫穷了一部分……

• 市场估值

整体看，大型公司（蓝筹股）估值适中，不贵也不便宜；中小板和创业板处于历史估值的高位区域。

• 市场趋势

综合看，市场为中长期熊市。短期内缺乏足够的杀跌动能、也缺乏做多动能。大概率，市场在2800-3200的区间内震荡。