解读公司重要的财务分析指标！【北京牛蒡股市读书会】

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各位朋友们大家好：感谢各位朋友对第43期北京牛蒡股市读书会的关注！我是红杉！今天我们要一起阅读的是《巴菲特全书》中的<解读公司重要的财务分析指标>

文章的内容着重点放在了如何分析标的公司的财务信息上，是关于信息对称的一个知识点，本期内容中我最喜欢的一句话是文章的第一段话，这其中有11个字非常重要,那就”必须要有自己的评估”,这才是我们选择分析标的的关键所在,如果我们想具备选择标的的能力,就必须拥有自己的财务模型,公司的常用财务分析指标有很多！

例如:变现能力、资产管理比率、负债、盈利能力、现金流量分析、偿还能力、股东权益报酬率、股东收益、净资产、利润总额、营运资产、总股本等等很多财务指标，在这些指标中，为什么巴菲特只把股东权益报酬率、股东收益和高利润这三个指标挖出来了！这是一个值得思考的问题，但是最终目的就是找到我们最需要的最直接最简单的指标来评判我们的股票标的是否能达到我们的预期结果，这个工作确实不是很容易，但是如果想挖出好的标的就得付出一番功夫，这也是牛蒡老师在每天的文章中说的信息对称的一个基本功，这项工作需要更细致更全面的去挖掘，同时还得实时的思考总结，所以牛蒡老师一直在文章中强调投资需要团队协作，单单一个人想做好投资是非常不容易的！下面我们看看巴菲特是如何分析财务指标的！

本期文章正文走起：

对于投资者而言, 投资的首要任务就是要建立起自己的财务模型, 你对所选的企业的财务状况必须要有自己的评估, 自己建立的财务模型也必须健全而可持续发展。只有对企业财务状况有了清晰的认识, 才能够抓住该企业的核心价值。对该企业的股价进行准确地评估并作出正确的判断。

巴菲特说:  “我喜欢的就是那种根本不需要怎么管理就能挣很多钱的行业, 它们才是我想投资的。”

投资者绝对不要投资财务报表让人看不懂的企业。一般说来, 一个企业的财务状况可从以下几方面判断,从而决定该企业是否值得投资。

1.股东权益报酬率

股东权益报酬率是评价和衡量一家企业或公司管理获利能力的最重要指标。使用净利润对股东权益的比例来衡量和评价一家公司的经营业绩则十分有效, 因为这一指标着重从股东利益出发来考评一家公司, 同时又注重公司现有资本投入的有效率, 这样, 就能排除立足于对公司的理想主义设想的评估, 而十分乐观地估计负债、借贷等资本投入所产生的利润。只有这样, 才能实事求是地评价公司的现有状况, 真正挑选出优秀公司。

总的来说, 股东权益报酬率的重要性在于, 它可以让我们预估企业把盈余再投资的成效。长期股东权益报酬率高的企业, 不但可以提供高于一般股票或债券一倍的收益,也可以经由再投资,让你有机会得到源源不断的20%的报酬。最理想的企业能以这样的增值速度, 长期把所有盈余都再投资, 使你原本的投资以20%的复利增值。

评价一家公司是否优良和有发展潜力, 能够在较长一段时期内给投资者以丰厚的回报, 最能肯定的做法就是立足于股东权益回报率, 也就是立足于现有资本投入, 这是最为现实有效的评价手段和途径。

2.股东收益

一般说来, 公司年度财务报表上的每股收益只是判断企业内在价值的起点, 而非终点。股东收益才是判断公司内在价值的最终指标。

所谓股东收益,即公司的税后利润加上折旧、摊提等非现金费用,然后减去资本性支出费用以及可能需要增加的公司运作的资金量。虽然股东收益并不能为价值分析提供所要求的精确值, 因为未来资本性支出需要经常评估。虽然巴菲特认为, 这个方法在数学上并不精确, 原因很简单, 计算未来现金支出经常需要严格的估算。但是,巴菲特引用凯恩斯的话说:  “我宁愿模糊地对,也不愿精确地错。”

1973年, 巴菲特投资的可口可乐公司的“所有者收益” (净收入加折旧减资金成本)为1.52亿美元。到1980年,所有者收益达到了2. 62亿美元,以8%的年复合利率增长。从1981年到1988年,所有者收益从2.62亿美元上升到了8. 28亿美元,年平均复合利率为17. 8%。

可口可乐公司所有者收益的增长反映在公司的股价上。如果我们以10年为期看一下,就会发现这一点特别明显。从1973年到1982年,可口可乐公司的总利润以6. 3%的平均年率增长;从1983年到1992年,平均年率为31. 1%。

从以上可以看出, 现金流量根本无法反映公司的内在价值。相对于“每股税后盈余”“现金流量”等财务指标,股东收益则对公司所发生的可能影响公司获利能力的所有经济事实进行了较为周密的考虑。

所以,我们在选择投资标的时,千万不要忽视了“股东收益”这一决定内在价值的指标。

3.寻求高利润率的公司

一般来说,能以低成本高利润运营的公司,利润率越高,股东的获利也就越高。所以, 寻找高利润率的公司通常是投资者所向往的, 一旦找到了高利润率公司就意味着找到了高额利润。也就是说, 这种高利润率公司意味着股东权益报酬率高。

在生活中,假如你拥有一家公司,我们称之为 A公司,该公司的总资产为1000万美元,负债400万美元,那么股东权益为600万美元。假如公司税后盈余为180万美元,那么股东权益报酬率为33%,就是说600万美元的股东权益,获得33%的报酬率。

假设你拥有另一家公司,我们称它为 B公司。假设 B公司也有1000万美元资产、400万美元负债,于是股东权益也和 A公司一样为600万美元。假设 B公司仅获利48万美元,因此权益报酬率为8%。

通过比较我们可以发现, A、 B两家公司资本结构完全相同,但 A公司的获利接近 B公司的4倍, 当然 A公司比较看好, 又假设 A、 B两公司的管理阶层都很称职, A公司的管理阶层善于创造33%的权益报酬率, B公司的管理阶层则善于创造8%的权益报酬率。你愿意对哪家公司进行追加投资?你很可能将 B公司的股利投资于 A公司。

好！本期读书会就到这里，下一期我们将一起看一下公司有良好的基本面！各位朋友们我们下一期北京牛蒡股市读书会再见！

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