金融知识丨美国存托凭证(ADRs)

在美国上市的中概股时经常会遇到ADS与ADR。

美国存托股票(American Depository Share,ADS)是指外国公司授权美国的受托人(Trustee)在美国发行的、以美元计价的所有权证书。受托人发行ADS，也需以外国公司的股票为抵押。

美国存股证（American Depositary Receipt，ADR ），存托凭证(Depository Receipts)，又称存券收据或存股证。美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，这里的有价证券既可以是股票，也可以是债券。属公司融资业务范畴的金融衍生工具。以美金发放股息，而不是以该国家的货币发放股息。

美国存托凭证对国人更具有吸引力，我们常常听到的新浪股票上涨，奇虎360股价上涨，这个指向一般都指的是ADRS，比如北京时间2013年2月14日，根据奇虎360向SEC递交的SC13G文件显示，齐向东持有该公司1754.3万股普通股（折成ADS约1169.5万份），占总股本（1.84亿股普通股，折合成ADS约1.22亿份）的9.5%。

中国公司在美国发行的ADR是在美国投资中国公司的主要途径之一。由于文化上的接近和中国经济的快速增长，以中国ADR为主的中国概念股是不少华人投资者关注的热点。ADR是一种重要的多元化投资工具，它使投资者能方便地从美国以外的国家经济增长中获利，并降低投资收益受美国经济的影响程度。

值得注意的是，美国法律为了保护国内投资者的利益，规定法人机构以及私人企业的退休基金(其资金仍来源于老百姓)不能投资美国以外的公司股票，但对于外国企业在美国发行的ADR则视同美国的证券，可以投资。所以说,交易所上市的ADR的价格就可以等同于普通股的价格。

例如台积电在纽交所挂牌的ADR，代号为TSM。由于外国公司的资产和损益要折算成美元，所以ADR除了有公司业绩风险外，还有汇率风险。ADR是一种重要的多元化投资工具，它使投资者能方便地从美国以外的国家经济增长中获利，并降低投资收益受美国经济的影响程度。

ADR分级

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•  一级（Level I）：最简单的在美国上市的方式，。这类公司无须根据美国会计准则公布季报或年报。但是，公司必须在外国的股票交易所挂牌交易并在网页上用英文发布公司年度财务报告。其年报的形式遵照公司注册地的法律要求。这类ADR只能在柜台市场（OTC）交易。大部分ADR属于这一类。

•  二级（Level II）：上市程序比一级ADR复杂，。公司要提交符合美国会计准则要求的年度财务报表Form 20-F（相当于美国上市公司的Form 10-K）。与一级ADR相比，二级ADR的主要优势是可以在美国股票交易所挂牌上市，前提是要满足交易所的上市要求。

•  三级（Level III）：。除了提交年报Form 20-Fyi以外，任何向公司所在国股市公布的重要信息都必须以Form 8K的形式在美国SEC备案。

ADS与ADR区别

美国存托股票与美国存托凭证不同的是，美国存托股票的面值大多只有作抵押股票面值的几分之一，而美国存托凭证大多以若干单位(比如10股)抵押股票充当一单位的ADRs。

美国存托股票(ADS)是由希望吸引美国投资者而不必在美国市场上挂牌的股票发行公司赞助发起的。美国存托凭证(ADR)表示美国公民可以购买的外国股票的权益。ADR是由银行和经纪公司发起的。