最新研报：华控赛格(000068)海绵城市再下一城，中标遂宁PPP项目

公司中标遂宁市海绵城市建设PPP项目，海绵城市业务再下一城

公司于9月13日收到遂宁市河东新区建设局发的中标通知书，确认公司为遂宁市河东新区海绵城市建设一期改造及联盟河水系治理PPP项目的中标联合体单位，本项目总投资达10亿。中标联合体除华控赛格外，还包括中国华北设计总院、中建三局、北京天华绿化、北京翔鲲水务。建设期为2016年至2017年，利好公司经营业绩。该海绵城市建设项目的中标，是继公司中标迁安市海绵城市建设项目后，第二次中标海绵城市的建设项目，进一步证明公司在海绵城市方面以规划入手，带动建设项目的模式是可行的，对公司今后的发展有重要支撑作用，同时利好公司未来两年的业绩。

遂宁为第一批海绵城市试点城市，项目具备可行性

本项目为遂宁海绵城市建设一期项目，总投资为10亿元，投资回报率 6.95%，并对造价、维护管理费和设计费进行了分项说明。遂宁进入了第一批海绵城市试点名单，将享受每年4亿元的财政补贴支持，2015-2017年共计12亿，能对本项目的推进起到一定的支撑。本次公告的项目总投资较非公开募集修订稿中的预计减少了1.98亿；项目公司由中标联合体和政府方出资人按90:10出资投资，公司在中标联合体中的出资占比并未公告，目前虽存在以上两个不足或疑虑，但公司成功实施遂宁一期项目，利于公司在遂宁后续项目中的竞争，遂宁在第一批试点名单中预计的投资总额为58.3亿，故具备增长潜力。

随着困难点的逐步解决，海绵城市建设推进速度在加快

如今，随着海绵城市建设的困难点逐步得到解决，海绵城市建设的推进速度在加快。截止2016年二季度末，海绵城市在财政部的全国PPP综合信息平台项目库中的数量达到35个，较一季度末增加23个；投资额达680亿，较一季度末增长了48.5%，是环保PPP项目方面，增速最快的子行业。随着第二批海绵城市试点名单的出台，以及海绵城市建设的深化推进，该市场将逐步放量。

公司积极参与了第二批海绵城市试点的规划编制，扩大潜在合作对象

清控人居研究院帮助完成或参与了珠海等多个城市的规划，并入围第二批海绵城市试点，扩大了优质合作对象的范围；加上第一批中重点拓展的萍乡等，让公司在开拓海绵城市建设市场时占据一定优势。

华控赛格在海绵城市方向再下一城，维持“买入”评级

公司中标遂宁海绵城市建设项目，持续证明“规划+建设”路径的可行性，加之公司在规划方面的合作城市众多，包括试点和非试点城市，看好公司在海绵城市建设项目的竞争中，继续取得收获。我们对华控赛格给予“买入”评级，预计2016-2018年EPS为0.10/0.35/0.42元。

风险提示：政策推进不达预期；行业竞争加剧。