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美方下猛药:戳向中国经济三大痛点

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6月1日,对汇率中间价再度下调99个基点,报6.5889,再次创下2011年2月以来最。在刚刚过去的5月,中间价累计下跌1201个基点,引发市场普遍担忧。

关于此轮兑中间价大幅下调,业内权威分析称,这是央行提前释放贬值压力,过去几年中兑等货币积累了较大升幅,目前是向均衡汇率回归的一个过程。另外,央行顺势引导贬值,能在走强前争取更多自主权。

也有分析认为,此轮是漫长且缓慢的过程,美国经济复苏进程远超其他国家,欧洲、日本相继进入负利率时代,中国经济疲软需要持续货币宽松,加息将进一步扩大利差,为各国货币长期走势蒙上阴影,尤其对于脆弱的新兴市场,不乏爆发金融危机的可能性。

6月5日至7日,中美第八轮战略经济对话将在北京召开。中美两国汇率协调成此轮对话的焦点。据悉,美国财政部官员6月1日以匿名方式举行记者吹风会。并称:

美国将敦促我国政府确保汇率形成机制向市场化有序转型;敦促我国应对全球工业产能过剩问题;鼓励我国迈向更为平衡和可持续的增长方式,透过对消费者友好的财政政策支持内需;希望中美在双边投资条约问题上取得进展;将与中方探讨在美国设立交易中心问题。


产能过剩和僵尸企业,是制约我国目前经济的两大痛点(与美欧贸易争端,也与此紧密相关)。这两大毒瘤如不剜除,不仅将吞噬越来越多经济资源,对实体经济形成挤出效应,而且也裹挟银行信贷,让央行货币政策趋于无效。当企业债务积累达到临界点时,必然引发银行流动性危机。

从理论层面看,消除产能过剩、处置僵尸企业,并没有太好办法,只能通过兼并重组和破产清算来解决。这个过程中,社会失业现象不可避免,但也是经济结构调整必须付出的代价。另一方面,最大程度刺激需求端,提振国内消费水平,拓展民企生存空间。

当经济资源和金融资源涌向民企部门时,自然能形成全新的以消费为支撑的产业链条,也能有效缓解社会失业现象,并对兼并重组过后的生产端形成推动作用。只有经济效率和企业利润稳步提升,银行机构的坏账,才能逐渐得以消除。也才能真正提振市场信心,让汇率重新得以企稳,这无疑需要政府最大程度放权让利,并打破国企和金融垄断格局。

推进汇率市场化,也是此轮中美经济战略对话焦点。长期以来,我国被美国打上“”的标签,这让很多国人情感上难以接受,往往将汇率改革与金融战争联系在一起。实际上,即便我国政府也承认,完善汇率形成机制,,也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容。

多年来,随着我国出口和外商投资的快速增长,相对应的,在国际收支平衡表上,表现为经常项目和资本项目“双顺差”;在银行间外汇市场上,表现为外汇源源涌入,供大于求。为了稳定汇率,央行只能被动地收购大量外汇,相应地,就会投放大量,从而增加了基础货币的供应。

统计表明,央行通过这种外汇占款的方式投放的基础货币已占基础货币总量的90%!货币政策的独立性遭到了严重挑战。而货币供应的过快增长,会诱发投资扩张、通货膨胀压力、资产泡沫等问题。

因此,完善汇率形成机制,让汇率形成机制更具弹性,能更好地发挥市场在资源配置中的基础性作用,有利于提高金融调控的主动性和有效性,进而有利于加强和改善宏观调控。

况且,中国目前正推动迈向国际化,实现这一点必须具备下列条件:较通货膨胀率、合理的利率政策,汇率市场化、发达的资本市场、健全的金融体系、贸易和资本项目开放等,

现阶段,我国仍实行强制结汇政策,对企业和个人使用外汇存在诸多限制,决定汇率的银行间外汇头寸被几大银行所垄断,汇率形成机制缺乏真实性。配合上金融市场不完善、国内通胀率高企,微观主体缺乏创新活力,真正迈出国门,恐怕还有很长一段路要走。

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