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为什么周五美国非农对黄金非同一般?

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摘要:

周五6月美国非农就业报告将显示,5月新增就业人数剧减究竟是一时误差,还是美国就业真失去增长势头。美联储副主席此前称非农报告比英国退欧重要。分析人士预计,要是非农就业未如市场预期大反弹,风险资产可能跌得比英国公投退欧时惨。


北京时间本周五晚8点30分将公布6月美国非农就业报告。它将显示,今年5月新增就业人数剧减究竟是一时误差,还是美国的确失去就业增长势头。美联储副主席此前称,对美国的经济前景来说,非农报告比英国退欧重要。分析人士预计,要是6月非农就业未能如市场预期大反弹,风险资产可能跌得比英国公投退欧时惨。

美国就业趋势是否反转的试金石

上月初公布的5月美国新增非农就业者仅3.8万人,远低于预期的16万人,为近六年来最低水平。这到底是短暂的异常波动,还是就业增长显露了下行的苗头?6月非农就业报告能提供部分答案。美银美林的策略师认为:

“本周五的非农就业报告将比以往更为人关注,因为市场开始面对英国公投退欧后的世界,要寻求确认疲软的5月非农就业报告是短暂问题,并不是开始出现令人担忧的新趋势。”

市场有理由担心美国就业增长趋势逆转,去年四季度以来新增就业人数已经逐步下降。彭博新闻社调查的分析师结果显示,市场共识预期6月美国新增非农就业人数为18万人,低于去年第四季度月均新增就业28.1万人今年第一季度的均值19.6万人。即便6月新增就业人数符合预期,第二季度的月均新增就业者也只有10.16万人。

而且,5月非农就业报告反映出,就业增长疲软的不是个别行业。

意外惨淡的5月非农就业数据公布次日,华尔街见闻文章提到,分析师此前预测美国电信运营商Verizon的员工罢工可能有显著影响,而非农就业报告显示,即使剔除Verizon员工罢工令通讯相关就业减少的3.7万人,其他行业也出现就业疲软,比如商品制造业的就业者减少3.6万人,临时援助服务也减少了2.1万就业者。

下图可见2007年以来美国月度新增非农就业人数变化。

美联储高度关注

另一个值得重视本周五非农就业报告的理由是,美联储同样非常关注非农就业数据,而且重视程度超过英国退欧。5月非农就业数据疲软是令美联储6月会议决定按兵不动的一个因素。

上周美联储副主席Stanley Fischer说,对美国前景展望而言,非农报告比英国退欧更重要。在美国经济方面,就业持续增长是增加国民收入和维持支出模式的关键。至于生产率低的问题,除了保持低利率鼓励投资,货币政策也无计可施。

今日稍早公布的美联储6月会议纪要显示,有联储高官认为,5月非农数据很可能低估了真实的经济增速,也有官员认为,此数据可能预示经济增速放缓。不管如何解读,官员们普遍认为5月数据说明,近期劳动力市场存在很高的不确定性。大部分高官都认为需要获得就业等方面的更多信息,因此6月决定不加息。

彭博新闻社报道指出,这些年美国就业增速一直超过经济产出增速,现在美联储至少必须考虑,可能经济增速还没赶上就业增速,就业增长就要慢下来了。

而关注6月非农报告最直接的理由则是:市场风险极高

以上彭博报道提到,分析师担心,和以往美国经济的坏消息令市场预计美联储保持货币宽松、进而刺激风险资产上涨不同,这次经济的坏消息对风险资产不会是好消息。即使传出美国经济的好消息,也不足以让市场预计美联储近期会加息。因为交易价格已经体现出,市场预计,就算6月非农就业数据强劲反弹,美联储也不会加息

摩根士丹利的首席美国经济学家Ellen Zentner指出,如果非农就业数据符合预期,市场会不以为意,将它视为英国退欧公投前那类旧闻。可要是数据令人十分失望,市场会视为就业市场开始崩溃的迹象,甚至会比英国公投退欧时跌得更惨

花旗G10外汇策略全球主管Steven Englander预计,如果6月非农就业数据疲软,美元也会变为欧元和日元那类货币,美联储、欧洲央行和日本央行都会推行货币宽松,市场将很怀疑他们有无可能拿出有实效的对策。




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