57万亿第三方支付如何架空央行货币政策

57万亿第三方支付如何架空央行货币政策

原上草

1月13日下午，，明确了第三方支付机构在交易过程中，产生的客户备付金，将统一交存至指定账户，，支付机构不得挪用、占用客户备付金。

最关键的一条是，！！

规定发布后，虽然阿里的支付宝和腾讯的财付通立马表态支持央行的决定，但从内心深处来看，肯定有1万只草泥马在内心翻腾，也没地方诉说。毕竟，这部分资金即使不被挪作他用，光在银行账户里产生的利息收入，也将占到支付机构总收入的11%。有些不收客户提取费用的小型支付公司，就靠这个生存呢，一旦这块收入没有，又没有扩大手续费等其他非息收入来源的条件，前景堪忧。如此一来，行业并购将提速，强者将恒强。

什么是“客户备付金”？平时我们在网上购买商品和服务时，支付的货款，在收到货并作出确认之前，一直会存放在支付机构的账户上，这就是“客户备付金”。这笔钱的主人当然是消费者，但第三方支付利用这个时间差，会在账户上沉淀巨大的资金。根据央行的数据，截至2016年第三季度，267家支付机构惜售客户备付金合计超过4600亿元。

但这显然是一个保守的估计，根据艾瑞咨询的数据，2016年第三方互联网交易规模达19万亿元，第三方移动支付交易规模预计达38万亿元，两者相加，第三方总规模预计达57万亿，即使按照2%的沉淀资金计算，也有超万亿的备付金。

按照央行的解释，这些资金存放分散，存在一系列风险隐患，一旦被支付机构挪用，会给客户造成损失。如今备付金只是从普通账户转移到专门的托管账户，确保专款专用。

从本质上看，这笔钱其实属于保管业务，只是以前银行自己不做，第三方支付捡了一个便宜，顺带吃了点利息。如果事情只是吃点利息这么简单，也就罢了，关键是，往小里说，这是第三方支付偏离主营业务，往大里说，这将架空央行货币政策，影响国家金融安全。

为什么这么说？这还要从第三方支付的本质说起。严格意义上说，具有储值和预付机制的第三方支付公司，其实属于影子银行。影子银行就是金融领域的“暗物质”，。，就酿成了很多金融乱象，比如第三方理财，比如P2P，比如互联网金融公司，比如融资担保平台，比如各种小贷公司等等，很多后来都是一地鸡毛。

第三方的预付机制其实跟以前的预付卡差不多。预付卡在北京最开始做的叫商通卡，客户用现金买卡，给发票，这个钱是全额到公司了，但不会一次性消费，对发卡机构来说这就是沉淀资金，无息贷款，而且有遗失率，预付卡里永远不会消费的金额大概在18％，也就是说，通过卖卡就能赚18％，这是以前最辉煌的时候，。，卡公司拿客户预存的这个钱，可以做小额贷款，放出去，还可以打新股，各种利用。

所谓第三方支付，其实是预付卡的延伸，，有专门的账号了，不能随意使用，只能作为支付商户货款使用，但其实有漏洞，胆子大的公司，这个钱是可以拿出来的，第三方也会挪用放贷。

有人会问，这个放贷跟银行放贷有本质区别，第三方无法像银行那样有信贷扩张功能，在总量上不会增加M2啊。非银行的放贷，都是在总量不变的前提下，空间上的货币转移，这跟银行放贷有本质区别啊，对央行的货币政策会有什么影响呢？

其实，这是因为不了解影子银行的本质。会不会创造信用扩张功能，关键看第三方支付怎么使用这些钱。表面看，这些钱属于M3的范畴，但如果这些支付机构跟银行联合，跟线下各商户合作，跟各电商合作，跟小贷公司合作，形成一个很大的闭环，那就是M2了，就可能影响到信贷扩张和银行安全，影响央行的准备金管理制度。

举个例子，天猫有一些办法将备付金变成蚂蚁金服的营收，比如天猫店理论上只能提款到对公账号，但如果这个公司贷了蚂蚁金服的生意贷，则可以直接用这个钱还贷，由于生意贷利息小于发票点数，所以一度很多天猫店用借生意贷的方式套取这笔资金。

这就是一个生活小闭环。商家可以用支付宝里的钱进货、购物、还贷，甚至雇佣员工，依靠支付宝里的钱就能生存，不需要提现。加上各大财团都有自己的银行，比如阿里有网商银行，腾讯有微众银行，可以线下支付。比如通过网商银行可以把支付宝账户、银行账户中的资金转来转去，并实时到账。一些第三方支付还建立大金融全产业链，覆盖基金、保险、证券、信托、供应链、理财、消费金融等细分领域，形成大金融产业链支付闭环。

一个金融系统可以以支付为核心，发展出支付、吸储、信贷、购物、转账、理财、记账、流通、储蓄等各种功能，就差发行基础货币了，但随着电子货币的延伸，连基础货币发行这一道都可能跨越，可以通过自身虚增数字货币来达到发行基础货币的目的，比如一些公司的卡券、卡币、白条等，其实已经具备这样的性质。而这一切行为，。

这样第三方支付的资金名义上是M3，但实际上有一定流动性，已经在发挥M2创造信贷扩张的作用，甚至有替代央行发基础货币功能的趋势。传统货币供给观认为，只有中央银行和商业银行有货币创造的功能，中央银行调控基础货币的发放，商业银行通过存款派生机制进行信用创造。

但是包括第三方支付在内的影子银行业务，可以通过设计金融消费场景、资产证券化产品，增加货币供给。，另一方面又通过传统银行，把第三方支付的业务嫁接到银行开展的业务上。这是央行绝对不能容忍的。

金融是一国经济之命脉，，中央银行的货币政策就很容易架空，货币政策的传导效应就容易打折扣，整个国家的金融命脉就可能被几个财团控制。

央行这次出台全额托管的决定，可以抑制这个趋势，不过托管账户不计利息，恐怕是商业银行们借机敲诈出来的结果吧。希望阿里、腾讯和京东们悠着点，认清形势，不要走得太远，金融帝国不是随便什么人都可以建立的。

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