雷思海： 今天，美国加息，美元却遭大屠杀，中国应当心这个新危险

     北京时间凌晨2点，美联储如市场所预期的加息。

     然而，反常的是，美元指数却大跌1.2%，欧元英镑，当然也包括离岸人民币，对美元则普遍大涨。

     危险正在换一个方向来临，中国更应警惕！

     1、各国货币们的表情

      对于昨天的美元加息，各国货币们的表情，可以说都是不屑一顾的。

      如果说一定要对这种极大异常的情形，给出一个理由的话，那这个理由就是：在经济增长速度不允许的情况下，但是却又必须加息，资金自然要用腿说话了。

      其实，迹象早在上周，那个好得让所有人不能不说好的非农就业数据出来之后，就已经有了。

      对那份靓丽的数据，在3月12日的《一周政经趋势》解读中，我是这样评价的：         

        从数据的具体情形来看，美联储推动强势美元的战略，可能最终是要硬着头皮推进的。

         大致看一下2月的非农就业情况，应该说很好。新增就业23.5万人，显著好于预期的20万人。与此同时，还把2017年1月的数据上修了。唯一逊于预期的是时薪环比上升0.2%，低于预期的0.3%，但也不错了，新增就业人数与薪水在一起，显示出量增价涨的局面。

         2月失业率4.7%，较上月下降0.1%，符合预期。与此同时，劳动参与率的从上月的62.9%上升到了63%，这个相对难得，因为它表明就业的人是真的增加了一点。这些利好数据摆出来后，市场似乎认为加息概率已经百分之百。但是，周五美元的走势，却有点令人失望。

          虽然有欧元上涨的意外借口，但是，既然美联储的加息已经确定，那么在利好兑现之前，即使冲击103，恐怕市场也会认为合理。但却没有，反而弱势震荡到101附近。

           随着强势美元既定战略的确定，美联储冒险的可能性也在增加。但是，其结果是多强势的美元，现在看起来却更不确定了。这一方面要取决于法国的大选走向，另外一方面则取决于中国资产泡沫的压制情况。上周的美好预期之下，美元指数的表现，恐怕就是我们所说的，不是想强就能强的。

         在传说里，美元很快将要站上120甚至160的，但现实中，为什么依然是“利好出来是利空”的套路呢，这真不像前两次强势美元周期的情形，前两次，美元是指哪打哪，要强就强，呼风唤雨。

         最大的原因，如果要找逻辑的话，那就只有一个，GDP增长太慢了。

        2、

        2013年以来，本人一直谈到的一个观点是，美联储肯定要多次加息，尝试强势美元，但只要中国压制住资产泡沫程度，欧元维持破而不裂的局面，那么美元指数也就到103左右的位置，就差不多到头了，这一线就是压顶这轮美元强势的泰山。

        现在的情形来看，到下一次加息之前，美元指数恐怕要再次逐渐走弱了。而一旦向下破裂100的位置，那么96也就在望了。

      为什么会这样呢？

       因为说到底，大到一个国家，小到一个家庭，对资金成本的承受程度，最终是取决于收入的增长程度，而不是其他。

       一个一年能赚100万的家庭，可以承受资金成本支出10万，但是，一个一年赚20万的家庭，这个利率成本就是有点高了。

      美国去年赚了多少呢？2月底公布的经济及数据显示，去年第四季度的GDP增长只有1.9%，全年增长只有1.6%。

       美国GDP2015年大概18万亿美元，也就是说，去年3亿美国人的GDP增量是2800亿美，对比一下，去年中国的经济增速是6.7%，GDP大概是11万亿美元，GDP增量大概是7400亿美元。

      美国的增加部分，大概是是中国的三分之一多一点。

       这个速度，显然对于要长期保持世界老大位置的美国来说，是不满意的，也确实是不够的。

       而据我的测算，在目前的债务水平下，美元每次加息0.25%，美国人的债务成本将上升500亿美元左右，也就是说，所以，在目前的GDP增速下，越往下，加息的难度越大。

       这才是这次加息之后，。

       因为这意味着强势美元政策的实际后果，也许将是美国再次陷入困境。

       很多人从后果推测原因，认为这次美联储释放了鸽派信息，其实这次释放的信息，是足够鹰派了。　

       首先，就在一个月前，市场还在预期美联储今年首次加息会发生在6月份，所以这次提前加息，本身就是一个鹰派的行动。

       其次，这次的加息声明，将此前对美国经济“仅”允许美联储渐进加息中的“仅”字删除，意味着未来可能会有更快的选项。

       第三，肯定通胀已经接近2%的长期目标水平，预计中期内稳定在2%左右。

        3、妖怪正在长大

       其实，这最后一项，也就是通货膨胀，才是这次美联储行动的最现实理由。

       而加息决策当天出炉之前，这项数据的发布，才最终将这次加息板上钉钉。

       在半个月之前的文章中，我也强调过这一点，一定要看3月15日的通胀数据，它才是决定耶伦同学行动的最后一箭。

       而昨天的公布的数据显示，2月份的CPI涨幅是2.7%，1月的是2.5%，去年12月则是2.1%。同时核心CPI，也就是扣除燃料之外的CPI，也维持在2.2%左右的上升通道。

       相比之下，中国2月的CPI是0.8%，即使是扣除春节因素之外，也是出人预料的低的，如果它是准确的话。

       这说明，通货膨胀在美国随时会爆发。  

        这种情形的出现，显示美国经济的另外一个危险，正在来临：那就是经济停滞的同时，发生通货膨胀：也就是我们所说的滞涨。

        看看下图，就知道，妖怪正在长大：

（通货膨胀与经济增长停滞同时到来）

        这可是令人恐慌的东西，因为上个世纪70年代，曾经发生过长达近10年的滞涨，最后的结果是美国被苏联从全球各个角度逼退，进入了罕见的战后战略收缩阶段。       

       4、一念是天堂，一念是地狱

       总是在关键的时候，人民币会遇到一个好运。

       这次借着美元硬着头皮加息不涨反跌，人民币差不多又可以稳定一段时日了，而一二线房市似乎也会受到鼓舞。不过，越是这样的情形，中国越是需要警惕，这是去杠杆与压泡沫的机会，而不是泡沫继续狂欢的机会。不然，中国也有可能掉入同样的陷阱。

        因为人性之一，就是不到黄河不死心，由人构成的体系，自然也有这个惯性，而这个体系越是人同此心，心同此想，就越是容易走到天平的另外一边。

       美国今天的情形，很鲜活的说明了，在大印钞票的时代，通胀与通缩往往就是一念之间的事情。一念是天堂，一念是地狱。通胀与通缩转换非常快，所以，才有前一段时间，所谓的美林时针才会走得像电风扇一样，而不是风格鲜明的长时间分段，大宗商品与原油暴涨又暴跌。

       不过，美元硬着头皮加息，也说明它的政策取向还是清醒的，纠错机制在发挥着作用。

       加息长期而言，可以抑制美国的房市泡沫与股市泡沫，也有利于财富的公平分配，这其实是美国要想再次伟大，必须经过的过程。更何况，这个强势美元周期，还寄托着击破美国之外的其他大国尤其是中国资产泡沫的梦想。

       特朗普自比里根，其实还是有几分相似的。里根最大的功劳，就是制服了美国的滞涨。

       而这个功劳的结果，又导致了另外一个世界巨变。那就是苏联的扩张与衰落。在美国滞涨的时候，苏联则认为自己可以全球进攻，以牺牲本国民众的福利为代价，在全世界扩张。

        另一边却是，里根置之死地而后生，猛烈持续加息，一度将美元利率搞到了20%以上。在美国终于克服了通货膨胀这个妖怪之后，苏联自己却注定要重蹈美国的覆辙，不过，由于体系相对僵化，苏联没有能够像美国那样翻盘，而是一条路走到了最黑的地方。

       战略扩张，大印钞票，让苏联的物价飞涨，虽然苏联官方可以对外控制汇率，自称卢布是金卢布，城防似乎固若金汤。但在市场上却被抛弃，被称作是木卢布。

       所有能够用钱买的东西，都在飞涨，苏联因此陷入了更大的通货膨胀，最后被迫加息，与里根的强势美元战略内外共振，5年之后就把一片河山丧尽，世界又再次逆转。

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