春立医疗2016H1 业绩点评：利润快速增长，毛利率大幅回升

文/聚桐分析 Ding

 春立医疗（1858.HK）今天早上公布了2016年上半年业绩。上半年收入增长18.9%至1.11亿人民币，毛利率环比去年下半年提升明显，净利润同比上升36.1%至3620万元人民币。

1、  营业收入增长18.9%至1.11亿元人民币，增速比起2015的31%有所放缓。增量来源于标准关节，和陶瓷髋关节假体（去年5月份上市）销量的增长。其中标准关节的收入增长30.3%，占收入比重达到81%；而定制关节收入下滑11%，脊柱产品下滑26%。公司主要倚重的还是关节产品线。今年上半年公司推出了XN膝关节系统（一款全新膝关节假体，定位高端市场）。

2、 上半年整体毛利率提升至75.1%(VS  2015H 73.3% and 2015H2 63.8%). 销售费用同比增长27.5%，占收入比重23.7%（ VS 2015H122.2%）。管理费用同比下滑14%至1530万元，主要由于管理人员成本减少、上市后续服务支出减少所致。

3、 净利润同比上升36.1%至3622万元人民币，而2015年全年的净利润为3786万，公司今年上半年的利润已经接近去年全年利润。净利润率32.6%。所得税率14%，基本稳定。

4、 经营性现金流为净流出6260万元。应收账款同比增长15%，存货同比增长47%。

对比其他骨科类上市公司，春立医疗的营收增长较快，陶瓷关节在国内厂商当中处于领先地位。公司正在北京兴建新的生产基地，一期工程预计2016年底完工，2017年投入运营，届时产能会有进一步的扩张。

若您还想了解其他更多关于港股的投研信息，欢迎长按或扫描下方二维码关注“聚桐分析”微信公众号，就能看到了！

“聚桐分析”现已聚集3000余名港股及海外资深投资人，如您有兴趣加入我们靠谱的投资者调研群组，实时把握研究动态，一起看清春立医疗的投资逻辑？长按下面二维码或微信搜索“xtong100”，可以加小桐为好友哦！

相聚梧桐树下，专注港股投研

利益、风险与版权申明：

聚桐分析运营方并不知悉信息及逻辑提供方的多空持仓与交易情况（主动性披露除外），文中信息和分析仅供参考，据此交易，风险自担。本公众号原创内容仅限授权方使用，如需转载，请联系官方平台协商相关事宜；明确注明转载文章，如需继续转载，请自行征得原作者同意。