投资策略——所谓事件驱动套利交易

今天要关注的事件驱动套利策略，定义百度里面有介绍，指根据特定事件作出投资或投机决策的一种策略。我觉得学习这种策略最简单的方式就是复盘历史上真实的大事件。

一

今天，北京时间2016年6月24日，将载入史册，英国举行退欧公投。几乎出乎所有人意料，退欧票数领先留欧票数并首先超过半数，意味着几十年来英国成为首个退出欧盟的成员国，随后英国首相卡梅伦宣布辞职。

公投是一个过程事件，自北京时间昨日开始投票到投票结束再到点票，全过程都影响着全球市场的走势。昨日各大主要股票市场收盘实现上涨，而黄金价格则回落，原因可能是最新民调显示留欧支持率较退欧高，避险情绪有所减弱。

但今天各投注点陆续公布点票结果显示双方阵营票数胶着，而到午间票数逐步拉开，伴随着的是英镑汇率在几个小时内实现暴跌，英镑兑美元盘中最多跌11%，比跌停板还多，早早开盘的亚洲市场指数纷纷应声下跌，日经指数最多跌8%，期指一度触发熔断，恒生指数最多跌4%，随后开盘的欧洲市场亦大幅低开6%或更多，直至晚上美股开盘，全球股票市场均出现不同程度下跌，美国国债收益率创年内新低，黄金和日元成了避险资产，双双暴涨。

如果事前选择了退欧阵型并参与本轮赌博的人，今天则做了最大的赢家。但我觉得后续逻辑是，金融产品厌恶不确定性，退欧导致未来的政策存在较大不确定性，导致汇率大幅波动，这是短期的。如果放长远来看，英国脱欧的冲击可能不算太大：1.首先英国货币独立，不在欧元区之内，而且英镑货币稳定性较高；2.英国加入欧盟签订的协议需要重新签订，但这并不代表英国会被欧盟排斥，后续修订的一系列的包括经济贸易和难民政策的协议可能会改动，幅度未必如当前大众想象的悲观；3.脱欧后的英国将获取更多自由，欧盟体制的不完善导致欧洲大陆资产更危险，，则会像美国一样其货币和资产拥有避险价值，欧洲大陆如果不能完全解决问题，英国可能会成为下一个避风港。因此英国资产长期来说可能是看多的。我们可以基于这一事件来布局后续的资产组合。

二

另外一个事件朋友和我讨论得出的，基于目前国内市场的公司绝大部分都是增发股票的，极少数是股票回购的，近日朋友发现的一个个股四川双马（000935）存在套利空间，具体情况如下：

1.该公司几年前向大股东定增募集资金，交易条款当中存在盈利补偿条款，而公司在过去3年几乎每年都达不到目标盈利，大股东以股份形式分别对公司补偿业绩，3年来合计补偿5000多万股。

2.现在定增锁定期结束，公司拟以总价1元定向回购补偿的股份并注销。但决议需要股东大会通过才实施，不通过的话公司将上述5000多万股股份分配给全体股东。

3.公告于2016年6月1日公布，称6月15日持有股票的股东享有投票权，6月23日召开股东大会。

套利逻辑是，首先从6月1日起看到公告后至15日为止持有该股，或者干脆6月15日才买入，最极端就是6月16日卖掉，这样做是为了获取投票权；然后再在6月23日股东大会上投反对票，静待结果。

回测结果显示，6月15日平均价格6.17，而6月16日平均价格6.30，如此操作不仅能获取投票权，还赚了2%的收益。而作为小股东持有股份数量少，觉得即使投了反对票大股东也不能通过，但殊不知证券法小白不懂规则，大股东由于是本次交易的其中一个主体，应该回避投票；最终结果显示该项回购被否决，补偿的股份如无意外将于下周派发至全体股东，小算一下，额外赠送的股份数约为每100股赠送7股，相当于7%的收益，加上之前2%，总体收益约为9%，时间跨度最短约为半个月。虽然看似交易收益率不高，但如果考虑上风险的话，这种交易的sharpe ratio几乎为无限大，因为风险很小几乎为0，资产够大的话，这一笔交易即可满足一年的基本生活开支。

所以结论是，事件驱动无分大小，关键是要持续学习和持续收集信息。希望今后继续加油。