风车之国要刮起欧洲民粹台风 欧元经历真正考验

荷兰大选群党逐鹿 结果难料

在英国公投和特朗普当选美国总统后，人们的注意力可能都投入到法国极右翼国民阵线的女勒庞身上，但却忽略了法国邻居家的‘黑天鹅’。目前看来，荷兰极右翼自由党威尔德斯则有更大的可能会成为该国的下一任首相，而自由党也有望在今年议会选举中成为荷兰第一大。民粹主义的猖狂萌生使欧盟核心更加摇摇欲坠。

荷兰大选将在本周北京时间3月16日拉开帷幕，具有极强民粹主义所在的自由党在之前的民意调查中获得很高的支持率。荷兰通常算得上是北欧的领头羊。早在1966年，荷兰就出现了左翼学生叛乱。1994年，工党的维姆·科克当选首相，。荷兰反的民粹主义的崛起也早于欧洲其他国家，它于2002年选择了一个中右翼政府，再次先于英国和德国。

在过去，荷兰大选首相宝座的争夺，通常在最大的右翼和左翼之间进行。但如今，。吕特的信是试图争取工人阶级白人选民的支持。这封信的基本主题是模仿威尔德斯的演讲，在道德上表达对移民的恐慌。

2012年的上一次大选后，荷兰启动紧缩政策，产生严重衰退。，经济情况正在好转。荷兰央行最近将国家2017年增长预期提高到2.3％。然而，荷兰人民内心依然酸楚。民调显示，尽管享有良好医保和丰厚养老金，老百姓依旧把医保、。

受到国内愤怒情绪的伤及，工党可能要成最大的失败者。民调显示，在150个席位的议会中，工党议席数将从38席减少到12席。一些选民已经偏向了自由党，还有一些人转向了极左翼的绿党或“50+”党（受到领取养老金的人支持）。民意调查显示，尽管自由党通常在选举日表现不佳，但目前威尔德斯仍领先几个百分点。然而，即便他的党成为第一大党，他几乎没有领导国家的机会。因为大多数党已经排除了与他结盟。

荷兰自由党一直提倡削弱国内势力，甚至完全去除化，考虑实施禁止国家移民进入荷兰、关闭所有清真寺以及禁止古兰经的传播。对于欧盟来说，自由党的上台意味荷兰将于其分道扬镳，掌控自由边境、增加国防开支，减少荷兰对国际援助。

法国大选若勒庞获胜或在情理之中

法国两轮总统大选将分别于4月23日和5月7日举行，议会选举将在6月11日和18日举行。到目前为止，最新民调显示，独立候选人埃马纽埃尔·马克龙的支持率首次超过极右翼国民阵线主席玛丽娜·勒庞，陷入“空饷门”的共和党候选人弗朗索瓦·菲永差距较大，位列第三，第二轮很可能出现年轻的马克龙与老到的勒庞对决。

尽管法国总统大选第二轮选举素有左右联合阻击极右的传统，民调也显示勒庞最终难胜出，但如果法国在大选，尤其是在第二轮投票前爆发恐怖袭击或左右翼联合支持的候选人爆出新丑闻，都可能对大选结果造成重大影响。

法国一直站在革命的最前线，早在1789年法国就爆发了大革命，统治法国多个世纪的君主制在三年内土崩瓦解。法国在这段时期经历着一个史诗式的转变：，旧的观念逐渐被全新的天赋人权、等的民主思想所取代。

而在1870年，，，。，世界范围内的资本主义正处于上升和大发展的时期，当时社会的主要矛盾依然是资产阶级与封建势力的矛盾，所以这只能是一次过于超前的革命。但是它深刻地表明，资本主义社会的民主，只是资产阶级内部的民主。，。

法国是欧洲革命的先驱。法国的毛病在于人人同意必须改革，却人人实际上反对改革。此话有理，原因在于一旦改革，就必然需要触动某些人、某些阶层、某些行业的既得利益，而一旦既得利益被触及，原先认为必须改革、同意改革的人就会坚决反对改革。法国的革命力量就是这样一波一波地行进，一批人完成了特定阶段的历史使命，就被历史无情地淘汰，如此行进直到革命的成功。从这个角度看喜爱革命的法国，这次也极有可能将“革命到底”的勒庞送上总统宝座。

德国大选默克尔压力巨大

德国将于9月24日迎来联邦议会选举，将决定默克尔的去留。近年来德国在欧洲多重危机中一直扮演中流砥柱的角色，，德国经济保持稳健增长也令其在执政以来的第四次联邦大选中占据优势。然而受难民政策和全球民粹主义思潮抬头影响，默克尔的支持率跌至历史最低水平。

尽管德国大选也面临极右翼党派德国选择党势力扩大的问题，，默克尔连任面临的最大挑战来自社民党候选人舒尔茨。，左翼的“红红绿”联盟（社民党、绿党和左翼党）的总和得票率已经逼近甚至超过执政所需的多数票。如果社民党联盟政府执政，虽然不会改变德国对欧盟和欧元区的支持态度，而且其偏向扩大财政支出的政策有利于德国经济增长，。

欧洲央行考虑退债计划

欧洲央行行长德拉吉上周宣布将维持现有量化宽松计划不变，同时欧洲央行还将维持当前的低利率水平。欧洲央行决议详情显示，欧洲央行将维持每月800亿欧元的量化宽松规模直至本月底。这位欧洲央行行长上周四面临着一项毋庸置疑的艰巨任务：既要表达对欧元区复苏明显稳固感到乐观，又要不发出在时机来临之前，货币政策将减少支持的信号。

似乎意识到了一次性要尝试说明两件事情的困难之处，在回答记者提问时，德拉吉至少暂停了两次来查看自己的书面报告，和组织自己的措辞。可不知为何，他所传达的信息仍然足够清晰。

结论就是欧洲央行维持利率和刺激政策规模不变，坚持其“前瞻指引”，即利率将在低或更低的水平维持至当前资产购买计划在12月份结束之后。但是，德拉吉也承认经济前景乐观，稍后他补充道，不太可能降息，并且货币政策方面不再存在紧迫感。

基于欧元隔夜平均利率指数(EONIA)的远期互换显示，欧洲央行到明年4月底前将加息10个基点，而上月末显示的加息幅度为不到3个基点。投资者还相信，欧洲央行将在2020年1月底前退出负利率政策。随着债券购买计划面临的限制不断增加，欧洲央行可能会在今年年底过后进一步减码债券购买。

在欧洲央行上周四的政策检讨结束后，行长德拉吉拒绝推测在量化宽松结束前加息的可能性。不过他承认，增长面临的风险平衡状况已有所改善，欧洲央行的政策委员会探讨了是否移除利率维持在“当前或更低水平”的措辞。

据知情人士透露，决策者考虑了是否能在债券购买计划结束前提高利率的问题。欧洲央行一位发言人对上述消息不予置评。德拉吉过去曾表示，欧洲央行要到净资产购买结束很久以后才会加息。

报告发布后，德国国债遭到抛售，5年期收益率一度上升8个基点至-0.30%。收益率曲线变平，5年期和30年期收益率之差收窄4个基点。

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汇狮密报：

我们认为，尽管新增非农就业23.5万高于市场预计的20万，时薪涨幅也达到2.8%，夯实了市场对美联储本周加息25个基点的预期。不过，2月非农就业新增人数未能超越提高后的市场预期，也没能给市场弥漫的欧元看多情绪降温。美元指数上周录得的涨幅险些回吐，欧元攀升至2月初以来最高位。

目前已经接近去年欧洲央行提出的3月可能缩减购债计划的期限。欧洲央行行长德拉吉上周去除降低利率的提法进行了辩论，欧元对德拉吉有关欧元区经济展望的更乐观评估做出回应，兑美元一度上涨0.7%，至2月9日来最高位1.0699。另一方面，近期欧元区经济数据好转，采购经理指数在六年高点附近徘徊。这些都是为了暗示，，欧洲央行可能会更接近去除宽松政策。预计今天欧元/美元可能有进一步的反弹，但更多趋向于位于1.0730至1.0670区间波动。

——汇狮学院

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