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滴滴出行凭什么估值276亿,是怎么估算出来的?

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楼主
作者:郑金条
编辑:两居室大不大
估值的思路无非三,看收益、看同类、看资产,要是追求完全准确,,但用未来收益折现是最接近真相的思想。

   2016独角兽企业估值榜     
排名
企业
估值(亿)
1
2
3
4
5
6
蚂蚁金服
小米科技
滴滴出行
陆金所
美团(大众点评)
大疆创新
600
450
276
185
180
80
(估值以美元为单位)来源:艾瑞咨询
公司估值是怎么估算出来的
公司估值一般有两种方法,相对估值和绝对估值,相对估值比较简单,就是跟其他的公司比较,绝对估值比较复杂,绝对估值一般只关注企业本身,预测企业未来现金流 ,然后估算现在的价值。 初创企业一般用的较多的是绝对估值,通过企业自身来算出价值大小。  

1)初创企业已经有天使轮和A轮融资的,其中会涉及到既有投资人的中介推销行为、人情分会为正常估值行为带来一定的障碍。

2)初创企业B轮或者B轮以后融资行为,因为已经涉及到既有投资人的中介推销行为、上市前的关系投资、对赌情况,甚至一些内幕交易,对正常估值的影响更大。

以上两种情况对于企业估值准确性会带来很大的影响。

而今天我所要论及是,回归纯粹企业创始人和产品。

估值判断的视角,需要从以下几个层次做出判断。

产品核心主导人、企业团队状况

产品核心主导人
A
核心主导人的行业视野,诸如对市场容量和产业走向的判断、对产品理念的定位、对产品价值的估算、对竞品市场的深度分析、对周边市场的理解、对产品可扩展性的设想。产品主导者的视野决定着产品的去向以及能走多远,所以对于企业估值起着很大的影响。

B
核心主导人的公司定位,诸如核心主导人的公司身份属性是职业经理人还是原始创业者(如果是职业经理人,没有深入到根部的捆绑,就有相当大的瓦解风险)、核心主导人在公司内部是否有足够的决策权,如果事事都有一个请示前提,任何一个环节都可能出现拐角偏差。

C
核心主导人的行业履历,要看是在什么规模公司出来的,为什么很多投资人比较看好BAT出来的创业者,看中并非是黄埔出身,而是附加的资源,BAT带来的资源。还要看,有没有留学的经历。这些背景是要看的,同时,更加重要的在需要抉择的时候做出过什么判断,这个判断包括:
a,有没有和一家从事过的公司共度过难关,是不是看到困难就立马甩手打退堂鼓。

b,有没有当过少数的,群体鼓噪容易带来盲目协同,有没有勇气当过少数的,还是坚定随大流。

c,有没有以自己的魅力影响过一款产品的定位、走势和决策,如果没有就一般很难高瞻远瞩,独挑大梁。

d,有没有少量坚定的理念追随者,职场生涯一定的时间以后,如果没有办法产生少量的坚定理念追随者,那么他的立场主张是什么,人格修为又是什么。

D
核心创始人的金钱观,核心创始人对于金钱的观念十分重要,我觉得,在投资考察中,产品是第一位,金钱观就是第二位。创始人的金钱观主要从以下角度考量。
a,节制,我一直认为,恰当的节制是一种不挖坑的担当

b,分明,这个分明指公私分明,不让公司占金钱便宜,也不占公司的金钱便宜。

c,分享,我觉得不分享就不会有长久的搭档,一边自己私肥,一边对搭档强调苦行僧式的奉献,必然不会长久。

企业团队状况
A
团队结构,搭建合理的团队组织结构,注重团队成员的性格特点,实现优势互补,减少团队内耗,可以进一步发挥团队的整体水平。单纯从游戏的角度讲,制作人优先,没有好的游戏制作人,再好的人员搭配也可能是松散组合,更可能互相耽误。没有好的制作人,再大的饼都可能是泡沫饼。同时对于团队,看是否贴合以下几点。
a,树立正确的团队理念正确的团队理念包含凝聚力、诚实正直、眼光长远、承诺价值创造等使团队成员在一个命运共同体中,共享收益,共担风险。


b,确立团队发展目标,目标是有效的激励因素,是团队克服困难、去的胜利的动力。如果一个人看清了团队的未来发展目标,并认为随着团队目标的实现,自己可以从中分享很多利益,就不会出现上文第二点中出现的糟糕现象。


c,建立责、权、利统一的团队管理机制在团队运行过程中,团队要确定谁适合于从事何种关键任务,以及谁对关键任务承担什么责任,以使权责清晰,延续交叉。认真研究和设计整个企业生命周期的薪酬体系,使其具有吸引力,薪酬水平虽贡献水平的变化而变化,单不受人员增加的限制,即能够保证按贡献付酬和不因人员增加而降低薪酬水平。

B
股权和决策权,股权和决策权分离不捆绑,给以核心主导人最高的单一决策权(再做一定的限制,比如当核心主导人和所有的董事意见相背离时,由公司全员做实名表决)。
股权可以因为融资被无限稀释,但是对于初创团队,最高决策权最好是单一的,并且不被质疑的。

C
团队理念,归根到底,基本上是企业管理核心的游戏理念:
a,对已经启动的产品而言,七嘴八舌的自由表达是一个坏事情,太多的见解只会让产品偏离既定方向、方向模糊、产品臃肿或者产品四不像。

b,对等待论证的项目而言,建议执行最残酷的自由论证,并让得胜者最终霸占话语权(尽管绝大部分的人都不会拿出自己的项目主张,更多等着做任务分配),等回到a——项目最终确定的时候,所有的自由言论都应该被禁止,所有的精力都应该指向同一个方向,不允许中途再质疑。

一个产品如果制作过程中,内部充斥着质疑声(比如还没有建立起信任的临时组合),基本就不会做了。

D
产品,用最集中的资源和态度做一个领域的产品。

是谁给公司估值的
通常一家公司要做股权交易(增发股权融资、出售部分老股、整体被收购等)的时候,都会聘请一家投行或财务顾问。倘若是一级市场交易,买方也会请一个财务顾问。投行会把所有适用的估值方法都会粗略测算一遍,然后根据交易本身最适合的方法进行测试,谈到最后主要就是一个价格倍数。

所以估值一般会有:买方、卖方、卖方财务顾问、卖方财务顾问,大额交易一般会聘请一个专门的独立财务顾问做一个中立的公平意见,用于保护双方利益。

估值一般不会一个单一的数字,而是一个区间。

在中国,初创企业估值更多的是企业创始人与投资人之间的博弈和权衡的结果。


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