并不是所有的负债都是必要的!【北京牛蒡股市读书会】

北京牛蒡老师 2018-06-19 13:41:52

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轻松投资,快乐生活,这里是第59期《北京牛蒡股市读书会》,我是您的朋友红杉,我在北京向您问好!今天我们要一起阅读的是《巴菲特全书》中的<<并不是所有的负债都是必要的>


本期文章的内容还是有关企业债务的问题,前面已经连续五期介绍了有关债务指标的知识点,本期是最后一期,通过相关的内容之多我们可以看出巴菲特是非常重视债务指标分析的,也说明了债务在基本面分析中的地位是很重要的,仔细想来也是这么个道理,如果一个人在社会上行走,背着债和不背债是截然不同的两种心态,也可能会造就出截然不同的两种人,但是从事价值投资的人要选择的心态是稳妥,也就是安全边际问题,如果一个企业负债严重,何来安全边际之说呢?所以我们从事价值投资还是稳妥的站在安全边际这个队伍中来吧!毕竟我们是要用时间来换空间的,如果你的标的不能稳妥的驰骋在时间的隧道中,那何来空间之说呢?


好!下面我们就一起来看看巴菲特是如何看待负债的必要性!


下面正文走起……!


在选择投资的公司时, 如果从财务报表中发现公司是因为成本过高而导致了高负债率,那么你一定要慎重对待它。毕竟,不懂得节约成本的企业,如何能够生产出质优价廉的商品? 如果没有质优价廉的商品, 如何能够为股东赚取丰厚的回报?


巴菲特在 1998年给股东的信里写道“当一架飞机被用来当私人飞机使用时, 存有一个很大的争议问题就是这私人飞机不是由现在的客户买单, 而是由其后代子孙买单的这也是当我最敬爱的爱丽丝阿姨在 40年前询问我是否应该买一件貂皮大衣时,我这么回答道:  '阿姨,你花的不是自己的钱,而是你的继承人的钱。'


当一架飞机被专门买来给某人使用时, 很多人都非常清楚, 维护飞机的巨额开支不是由现在的企业负担, 而是由他们的子孙来负担的。在巴菲特看来, 这种行为造成了很大的浪费, 而这种浪费必将会影响企业的业绩并且终会转嫁到后来的经营者身上不论是个人还是企业, 很多花费是可以省略的如果一家企业能够很好地节约成本, 省去不必要的开支, 那么该企业一定会降低负债率, 而且也会拥有更好的业绩


我们以坐飞机为例。巴菲特认为, 一些人花那么多钱买一架飞机, 一年却用不了几次, 还得花很多钱来保养它, 与其这样, 不如花较少的钱在企业主管飞行公司 EJA购买部分飞机使用权 Netjets(奈特捷)。这样既节省了开支,又可以享受到非常舒适的服务


巴菲特以前也曾购买过一架“猎鹰20”飞机,作为伯克希尔公司的专机。但巴菲特觉得飞机常常停着却依然需要维护它, 非常浪费钱财, 而且每次只能享受这一型号的飞机,有时候会产生厌倦。直到接触了 Netjets,巴菲特的烦恼终于消失了。巴菲特第一次接触 Netjets,是由伯克希尔公司旗下的 H. H.Brown鞋业的经理人弗兰克介绍的。弗兰克常常使用 EJA公司提供的 Netjets服务,而且觉得相当满意,于是弗兰克就介绍负责人 Rich和巴菲特认识。结果 Rich只花了15分钟的时间就说服巴菲特买下1/4的霍克1000型飞机的所有权(也就是每年200小时)。从此之后,巴菲特就爱上了 Netjets。巴菲特和他的家人都开始享受Netjets 服务。然后巴菲特就向 EJA抛出了橄榄枝。很快,巴菲特就和 EJA达成了一笔高达7. 25亿美元的交易,其中现金与股票各半。


EJA 目前已是这个行业里规模最大的企业,拥有超过1000位的客户以及163 架的飞机,飞机种类包括波音、湾流、 Falcon Cessna和雷神等。在巴菲特看来, 购买飞机部分使用权真的是一件非常划算的买卖一个客户如果同时拥有三种类型的飞机各1/16的所有权,他就可以拥有一年使用该飞机50个小时的飞行权,三架飞机合计150个小时。而这个客户只需要花费一笔数量不多的钱。想想看, 拥有一 1/10的价钱, 这是多么诱人的事情, 难怪连巴菲特都对它爱不释手。。


好!本期读书会就到这里,下一期我们将一起看一下自由现金流充沛的企业才是好企业!各位朋友们我们下一期北京牛蒡股市读书会再见!

 

 

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