【幽灵玩股】金价走向何方？

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这几天美元黄金波动较大，尤其是黄金冲过1200美元之后，随消息面变化的比较频繁，因此我们先重复一下过去看多黄金的理由。简单地说，看多黄金的理由是我不认为美元与美股同时上涨会维持较长时间，美元和美股任何一项回调都会触发黄金转多。美元上涨肯定会压制黄金上涨，但美元的长期上涨必将损害美股的强势，尽管在“特朗普牛”的初期会有回流美国的资金接盘，但这种能量有限，特别是当美股估值越来越高时，博傻资金也会逐渐销声匿迹。而当处于高位的美股发生剧烈波动时，避险情绪就会推高黄金的价格。

另一种情况是美元回调，美元回调会推高黄金的理由大家都明白了，咱们在这就不细说了。第三种情况就是欧元区的黑天鹅，比如退欧、公投、债务风险等等，都会引发投资者避险情绪的升温，尽管近期欧洲股市出现了强劲的反弹，但是并不代表风险解除。

上面是国际金价涨跌的背景，对于我国投资者来说，首先会推高黄金价格。当美元强势压制黄金时，人民币计价的黄金看涨，对冲了部分国际金价的下跌，而美元强势导致美股下跌、全球避险情绪升温的情况，是沪金最佳状态，因为这时的沪金价格是+国际金价上涨双重因素的推动。

最近一段时期，美元形式发生了微妙的变化，昨天在达沃斯论坛上，索大爷在特朗普即将就任美国新一届总统不到24小时的时候表示，，他的政策自相矛盾，市场的不确定性已达到顶峰，这对于长期投资非常不利。嘿嘿嘿，我窃笑三声，不确定性就是利好黄金。

这几天的形式确实是微妙，在《钢铁板块前景分析》这期节目（详见1月12日内容链接：），我们引用了末日博士麦嘉华的话“特朗普的财政刺激将改善美国经济，但是会让财政赤字增加，届时特朗普会乞求美联储实施QE4”,恰恰在前天，特朗普接受华尔街日报采访时，暗示他喜欢弱势美元，他说现在的美元“太强了（too strong）。首先这种暗示完全颠覆了历届美国总统上任前 “强势美元符合美国利益”的表态，其次是特朗普的暗示不正符合了末日博士的预言吗！

北京时间周四凌晨，美联储主席“耶奶”在旧金山发表了“货币政策目标和我们如何追求这种目标”的讲话，“耶奶”称美国经济接近美联储目标，让美联储有动力开始缩减超宽松货币政策。她同时还表示她和美联储的大多同事都预计2019年底前，美国每年都有几次加息。“耶奶”的讲话与特朗普的暗示针锋相对，显示了强势的鹰派立场，现在市场都不知道该听谁的了。

在去年底特朗普当选之后，全球通胀预期升温，欧美日等国的股市迅速拉高，同时带动商品走牛，黄金大幅走低。但我们在节目中，乃至在【幽灵玩股】的北京见面会上都自始至终对此观点持怀疑态度，这种怀疑态度也是黄金反向交易的理论基础。如今在特朗普即将登基的重要时刻，各界对通胀预期发生了大逆转，首先是高盛发布报告，称“全球再通胀”根本就是个伪命题，G10各国特别是欧元区国家和日本经济持续低迷，依托近期能源等价格上涨的欧元日元通胀势头也难以维持。

而欧洲央行行长德拉吉在央行议息会议之后表示，通胀回升尚无说服力，德拉吉的鸽派立场令欧元大幅下跌。如果全球的通胀预期目标最终不成立，也就留意味着黄金还有很大的空间。受央行调控以及美元回调的影响，人民币汇率近期有走稳迹象，但是这种走稳不会是常态，而是央行采取的双向波动市场化策略。

长期看人民币汇率兑美元仍有较大贬值空间，刚刚公布的2016年GDP增速为6.7%，在这个6.7当中有过度依赖房地产业的成份，而房地产则是滋生金融风险的高发地带，，并且反复强调房子是用来住的。如果房地产增速在2017年有所回落，势必会影响今年GDP增速，而GDP增速回落直接会导致汇率进一步贬值。此外特朗普上台之后的对华政策存在巨大不确定性，也会影响今年经济增速的变化。

最后特别说明一下，黄金交易是我们节目作为验证市场趋势判断的一个工具，我们不负责回答任何关于交易的细节问题，也不推荐任何交易工具，更不负责盈亏，请大家自己管理好风险。

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