中金创联覌点---CRACK SPREAD主导着原油近期走势

2. 供给中断逐步恢复

在英国脱欧公投前，推升国际油价突破50美元/桶大关的主要力道来自于接连发生加拿大油砂产区发生大火及尼日利亚油田遭受武装攻击，造成短线非预期的原油供给中断，但近期加拿大及尼日利亚的原油产量已逐步恢复。

3. 美国页岩油厂商成本下滑

美国新增钻油平台在国际油价逼近50美元/桶后，出现连续性的增加，推估

部分美国页岩油厂商，在经过OPEC原油价格战的洗礼后，体质较佳的页岩油厂商开采成本以有效降低，以致在50美元/桶的油价，已有开采利润。因此在美国每周新增钻油平台开工数持续呈现增加的趋势，且美国原油日产能略有回升，值得后续观察。

4. 中国战备储油设备逐渐饱和

中国的原油日进口量已逼近800万桶，一方面是为了建立战备储油，但战备储油的储油设施已趋于饱和，虽然中国方面仍持续兴建储油设备，但短时间能增加的进口量已趋于缓和，也开放中小型炼油厂进口原油，并提炼成品油出口。

5. 沙特阿拉伯调降销往亚洲的原油售价

 沙特阿拉伯为了与俄罗斯竞争，争取中国原油的市占率，持续调降销往亚州的原油售价。

结论

国际原油库存仍在高档水位，若炼油厂提炼利润无法有效提升，恐影响炼油厂提炼意愿，将不利国际原油库存去化，若再搭配原油的季节性循环，9月中旬~12月中旬的传统淡季期间来临前，若炼油厂提炼利润无法有效回升，则淡季期间恐有拉回修正的压力。

但也不用过度悲观，因为美国能源情报署(EIA)、国际能源总署(IEA)及石油输出国组织(OPEC)皆预期2017年国际原油需求将持续提升逾百万桶，预期2017年全球原油供需可望趋于平衡，因此在今年第四季或许将出现逢低承接的机会