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【经济】商业银行资产负债结构变化的风险收益分析——基于50家城商行动态面板数据GMM方法

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商业银行资产负债结构的调整可能会通过影响资产价值、负债成本、风险定价等因素,进而影响其盈利与风险水平。上述传导机制在过往关于商业银行的相关研究中往往被忽视。伴随利率市场化改革步入“深水区”,商业银行资产负债表也在逐步调整,尤以数量众多的城市商业银行(以下简称“城商行”)为甚:负债端出现融资多元化,批发类融资占比持续提升;资产端出现资金运用多样化,非信贷资产占比超过信贷资产,成为资金运用的主要方向。城商行规模小、品牌知名度低、抗风险能力更弱,资产负债表的深度调整造成的影响不容忽视。本文基于2009-2015年中国50家城商行的动态面板数据,运用广义矩估计法(GMM)研究资产及负债结构调整对城商行风险及盈利的影响。

一、文献述评

商业银行通过非存款批发类融资有助于摆脱对存款资金的依赖,为短期资金缺口获取融资机会。然而,因为监督不足及效率低下问题,依赖短期批发类融资的负债结构一定程度上会增加商业银行经营风险。与此同时,相比一般性存款,批发类融资的市场化程度更高,资金融出方会根据融入方的综合评价进行市场化定价,中小银行在规模、经营状况、品牌信誉等方面的劣势使其在金融市场上面临更高的资金成本。

在资金运用方面,除传统信贷业务外,商业银行逐步加大对同业及投融资类业务的拓展,一方面拓宽盈利渠道,另一方面通过同业业务将原本按照基础资产风险权重计提资本的信贷资产以相对较低的金融同业风险权重进行资本计提,从而实现资本约束。然而,这种掩盖真实信用风险的操作容易造成商业银行承担的风险超过自身实际风险承受能力,加剧商业银行脆弱性。加上同业及投融资类业务横跨信贷、货币、资本三个市场的属性,使其更具综合性、交叉性,一旦中间某个环节出现资金链断裂或其他问题,就有可能引发同业市场违约的“多米诺骨牌效应”,增大金融机构系统性风险。

二、研究假设

结合相关文献及城商行突出的非存款负债及非信贷资产占比较高的资产负债结构特征,本文提出以下几个假设。

从负债端来看,竞争劣势使城商行面临更高的存款流失压力,加之规模扩张的内在需求,城商行更加依靠批发类融资满足资金营运需求。流转于金融市场的批发类资金极易受预期因素、政策环境、市场事件的影响,因此,稳定性较低。同时,城商行在金融市场上议价能力较低,往往需要以较高的成本才能顺利从金融市场上融入资金。据此提出以下假设:

假设1:城商行非存款负债融资占比与其盈利水平负相关。

假设2:城商行增加非存款负债融资会在一定程度上加大其经营风险。

假设3:城商行的规模影响其非存款负债融资的效率,规模越大越有利于其降低非存款负债融资对盈利及风险水平的不利影响。

从资产端来看,资产业务的多元化虽然降低了城商行对信贷业务的依赖,但是,与传统信贷业务较为稳定的利差相比,非信贷业务市场化程度高,资金稳定性差、逐利性强,追逐错配收益导致对市场流动性变化极其敏感,经营风险较高、利差稳定性不足。对披露相关信息的城商行财务分析发现,同业及投融资类业务收益率低于信贷资产,且波动较大。同样,规模较大的城商行在同业合作平台、投资渠道等方面的优势,使其能够改善非信贷业务对资产收益及风险带来的不利影响。据此提出以下假设:

假设4:城商行非信贷资产占比与其盈利水平负相关。

假设5:城商行增加同业及投融资类业务会在一定程度上加大其经营风险。

假设6:城商行的规模影响非信贷业务的效率,规模越大越有利于其降低非信贷业务对盈利及风险水平造成的不利影响。

三、研究结论

首先,利用样本城商行数据进行拟合图分析发现,随着样本城商行非存款负债融资占比、非信贷资产占比的增加,衡量破产风险的Z值及衡量盈利水平的资产收益率ROA随之下降,表明城商行破产风险增加、盈利能力下降。

其次,运用GMM对动态面板数据模型(城商行资产负债结构调整对风险及盈利影响模型)进行回归分析。结果发现,提出的假设都得到验证:反映城商行负债多元化结构特征的非存款负债融资占比、资产多元化结构特征的非信贷资产占比与城商行的经营风险及盈利水平显著负相关,即,城商行非存款负债融资占比越高、非信贷资产占比越高,经营风险越大、盈利能力越小;规模较大的城商行能够有效改善负债端非存款化、资产端非信贷资产化对其经营风险及盈利水平造成的不利影响。

综上所述,对城商行而言,要谨慎看待非存款负债融资、非信贷业务的影响,既要认识到二者发展过快对自身经营风险及盈利能力可能造成的负面影响,又要认识到造成不利影响背后的深层次原因。在此基础上,既要巩固传统业务优势,把握利率市场化、金融脱媒、产业转型及消费升级的政策机遇,主动改善被动负债的可控性、优化传统资产业务结构,又要着眼长远发展,推进积极主动的负债管理,有选择的介入非信贷业务,强化风险管理,妥善管控批发类融资及非信贷业务带来的高风险,实现表内外资金的统筹管理与优化,形成新的盈利模式。

(原载《北京社会科学》2017年第1期,有删减。作者单位:泉州银行 董事会办公室)




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