中粮肉食甩包袱，正大为何接盘？

来源：财经国家周刊

公开信息显示，中粮肉食宿迁公司2015年营收6.42亿元，亏损0.83亿元，截至2016年8月31日公司负债总计6.01亿元。就经营状况来看，宿迁公司无疑是中粮肉食巨大的包袱。

记者为求证此事，正大（中国）投资有限公司的一位高管向记者证实，中粮肉食（宿迁）有限公司已经更名为宿迁正大，但是他并未透露具体交易金额。

另一名不愿署名的正大集团员工也向记者透露，网上信息基本属实，且交易金额也并未有太大出入。

中粮肉食上市前夕，2016年10月，中粮肉食便在北京产权交易所挂牌转让所持中粮肉食（宿迁）有限公司（以下简 称“中粮宿迁”）100%股权。交易可使中粮肉食业绩有明显增长。

据财报显示，中粮肉食2013年和2014年一直在亏损，亏损额分别为2.42亿元、4.11亿元。只有2015年生猪价格上涨时，其扭亏为赢，该年中粮肉食营业额55.06亿元，净利润1.51亿元。

反观行业内大型企业：双汇发展2015年实现营业收入446.97亿元，利润总额56.75亿元；温氏股份2015年实现营业收入482.34亿元，净利润为63.72亿元。上述企业净利润率都在10%以上，而中粮肉食的利润率仅有2.97%。

有业内人士分析称，在猪肉价格大涨的前提下，很多企业的利润率均高于10%，这样的数据才可以算得上正常现象。利润率低于10%的企业，在行情不好时盈利情况就会十分危险。

2016年11月，中粮肉食在港交所成功上市，成为中粮集团旗下第十家上市公司。2017年年初，中粮肉食也发布了盈利预告，预期截至2016年12月底止，全年盈利将不低于8.5亿元人民币，按年增长不低于4.6倍。

中国生猪预警网首席分析师冯永辉分析称，在2016年整个生猪市场形势一片大好的情况下，以及上市带来的资本扩张影响下，中粮肉食的业绩上涨再正常不过。即使这样，中粮肉食的增长依旧低于业内的平均水平。

2016年的“超强猪周期”给生猪养殖企业带来了巨大的红利，企业净利润增幅多数超过100%。其中，大康农业利润增长甚至超过27倍，温氏股份利润已超百亿。

在业内人士看来，正大接盘中粮肉食宿迁公司并非做了“冤大头”，而是捡了个大便宜。

资料显示，中粮肉食宿迁公司由中粮集团投资10亿元成立，公司下属12个种鸡场、10个肉鸡场、1个孵化厂、1个屠宰加工厂、1个熟食厂、1个调理品厂和1个羽毛粉厂。

有业内人士对记者表示，中粮宿迁的投资巨大、设备先进、包含全部产业链条，其基地的投建标准是行业内顶尖的，让行业内很多企业都十分羡慕。

但是，冯永康也指出，由于中粮肉食在管理上存在一些问题，使宿迁公司的生产指标和生产水平都很难达到第一梯队，最后导致开工率底下，生产成绩不能和投入相匹配。

在业内人士看来，中粮宿迁俨然是行业其他企业眼里的“一块肥肉”。

对此，冯永康指出，正大在食品产业链建设方面经验丰富、手段成熟，其跨国企业背景也能够解决一些中粮的“企业病”，转至正大旗下的宿迁公司未来发展一定要比在中粮体系中更好。

中国食品产业研究员朱丹蓬也认为，正大集团在行业的关联度、知名度以及产业链方面都非常有优势。正大接盘中粮宿迁是一件顺理成章的事情，这一点对于中粮肉食也是一个利好。正大集团在管理方面较中粮更加专业，这一点有利于宿迁公司未来的发展。

在外界看来，中粮宿迁的剥离也是中粮集团瘦身计划的“一小步”。

此前，中粮集团官方明确表示，在未来的改革中，做强粮油食品主业、推动转型升级成为关键词，中粮将通过系列资产整合和内部资源整合壮大主业，打造全球排名前三的国际化大粮商和世界领先的综合性食品企业。

为此，中粮集团董事长赵双连为中粮提出了“小总部，大产业”的“瘦身”方案，他指出，中粮将努力实现布局国际化、治理结构现代化、团队专业化、薪酬考核市场化，真正改组成为一家有担当、能作为的国有资本投资公司，更好的承担保障国家粮食安全和食品安全的责任。

但是，在业内人士看来，中粮肉食这几年的糟糕成绩，中粮集团是难辞其咎的。

一位不愿署名的行业内人士告诉记者，按理来说，走全产业链模式的中粮肉食抵御市场变动的能力应该是很强的。但如今的业绩不佳说明，其产业链上一定存在着问题，中粮肉食目前更多是国有企业的管理僵化等问题。

朱丹蓬也认为，以往中粮肉食业绩不理想，有中粮国企架构太大、管理太臃肿的客观原因。现在肉食业务独立之后，决断力加强，组织架构更加清晰，目标更加明确，对中粮肉食以后的运作是有好处的。

一位不愿署名的前中粮工作人员对《财经国家周刊》记者透露，在中粮内部存在很多问题，比如渠道混乱、管理团队不专业、利益机制不科学等。因为体积太过于庞大，项目繁多，集团只能将有限的资源投放在营业能力较好的品牌上，一些营业能力较差的品牌只能被边缘化，华孚和中粮宿迁就是很好的例子。

该人士还指出，中粮肉食在国企内部很难成为最优秀的企业，机制问题决定了企业的盈利好坏与高层和员工不具有直接关系；经销商的方面积极性和活力缺失，狼性不够，从营销的角度来讲就事国有企业根本没有竞争力，如果营销做得好，以国企强大的背景，成为顶尖企业根本不是难事。

2016年达到顶峰的“超强猪周期”让行业企业都赚得盆满钵满。

以温氏股份为例，其2016年实现营业收入593.55亿元，同比增长23%；净利润117.71亿元，同比增长89.7%，刷新了行业纪录，使温氏股份成为创业板首家年度净利润超百亿的上市公司。

同样受益于“超强猪周期”，雏鹰农牧2016年营业收入60亿元，同比增长66%；净利润9.07亿元，同比增长311.63%；牧原股份2016年营业收入56亿元，同比增长87%；净利润23.21亿元，同比增长289.68%。

行业利好催生各大企业疯狂的抢占养猪地盘，几家农牧巨头更是豪掷百亿加码养殖业。

2016年11月，金新农发布公告，在黑龙江投资20亿元布局生猪产业链项目。此前，温氏股份从2015年8月到2016年3月共签订了16个项目协议，规划生猪养殖规模达630万头；新希望六和投资55.6亿元新建11个猪场项目；正大集团与吉林企业签署项目合作，项目总投资42亿元人民币……

“生猪行业竞争非常充分，同时周期性很强。”冯永辉表示， 2015年每头猪的平均盈利水平仅为149元，2016年这个数字可以达到756元，且2016年最高峰时已经达到了每头猪盈利1200元左右。

在行业形势一片大好的情况下，业内专家则提醒企业，在高盈利情况下不要盲目加大投资，结合生猪行业的周期性，价格的浮动是在所难免的，企业一定要具备抵御风险的能力。