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【速读】美联储按兵不动,但暗示了12月加息的可能性

楼主:云锋金融 时间:2021-10-12 16:54:31

市场看点:

  • 美联储委员以8-2决定11月不加息,这次不加息是要等待更多进一步的证据

  • 决议声明显示委员们重申加息的情景已持续加强,对于通胀将在中期达到2%目标的信心加强

  • 如果接下来的6周没有爆发新风险,12月加息一次依然是大概率事件


导读


北京时间11月3日周四凌晨2点,美联储发布议息决议,决定维持基础利率不变,与市场普遍预期一致。


决议声明表示,委员们认为美国经济自上半年以来持续回暖,加息的情景已持续加强,但是需要等待更多进一步的证据显示持续接近其政策目标。决议公布后,联邦利率期货所显示的市场预期加息概率上升了约3个百分点,达到71.5%。


决议声明


委员会判断加息的情景已经持续加强,但决定暂时等待一些进一步的证据显示持续接近其政策目标 (The Committee judges that the case for an increase in the federal funds rate has continued to strengthen but decided, for the time being, to wait for some further evidence of continued progress toward its objectives)。


声明的这部分内容和9月声明大致相同,但委员会判断加息的情景从上次的“加强”改成这次的“持续加强”,在上一次“进一步的证据”前加了“一些 (some)”等字眼,一方面表示他们认为距离收紧货币政策又近了一步,另一方面又表明他们希望看到更多数据以证明整体经济正持续接近其政策目标。


关于通胀,决议声明显示联储委员更相信通胀会在中期达到2%的目标。此次声明加了“通胀从今年早期以来上升了一些 (Inflation has increased somewhat since earlier this year)”,同时删除掉9月声明中的“预期通胀在近期将持续处于低位 (Inflation is expected to remain low in the near term)”。


另外,声明也透露委员会认为个人消费增长有放缓迹象。9月声明提到家庭开支强劲增长 (growing strongly),而此次则改成适度上涨 (rising moderately)。最近公布的美国3季度实际GDP数据也显示,个人消费增速从2季度的4.3%放缓至3季度的2.1%。


本次会议中,堪萨斯城联储行长Esther L. George和克里夫兰联储行长Loretta J. Mester 再次投票支持加息25基点,而在上次会议支持加息的波士顿联储行长Eric Rosengren,却在这次支持维持利率不变。


市场反应


决议公布后,市场预期联储在接下来3次会议的加息概率分别上升了2-3个百分点。而美元指数、股市、债券、黄金和原油期货等金融市场则波澜不惊。


表1:芝加哥商品交易所联邦利率期货隐含加息概率


制表:云锋金融

数据来源:芝加哥商品交易所,2016年11月


表2:市场反应


制表:云锋金融

数据来源:彭博社,2016年11月


货币政策展望


此次议息决议基本符合市场预期。一方面,整体宏观基本面已经明显改善,联储再次加息的基本条件已逐渐成熟,需要维持其货币政策正常化步伐;另一方面,临近年底,未来两个月全球金融市场依然面临美国大选、意大利修宪公投、英国加快启动退欧等风险事件,这些事件都有可能成为“黑天鹅”,通过对金融市场的影响进而影响到实体经济。


因此,美联储在这个时点保持谨慎是完全可以理解的。特别是即将举行的美国大选,近期由于FBI介入调查等不可预见性因素,使得选情大幅逆转,前景扑朔迷离,最终鹿死谁手,很难预料。如果希拉里大选,后期是否还会因调查进展而下台,依然存在政治风险;而特朗普如果当选,将对全球金融市场产生怎样的影响,目前也难以预期。接下来的6个星期非常关键,如果美国大选、意大利修宪公投等事件没有对金融市场造成很大的冲击,而美国实体经济依然维持现状或趋于向好,12月加息一次依然是大概率事件。


注:

1.我们此前写过一篇如何看懂美联储纪要的文章,请参考:《这里有张表,可助你读懂美联储纪要》,更多美联储加息相关文章,请在后台回复“美联储”即可查看;

2.封面图片来自搜狐网。


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