走近互联网金融系列（一）丨FinTech与金融服务业的未来

读者想必对FinTech这个词汇并不陌生。它源自金融技术（Financial Technologies），但是经缩写后好像被赋予了新的含义。FinTech有时可用于形容一些新兴技术及其在金融领域的应用，有时特指金融行业的创业公司，更普遍的用法是二者兼而有之，也就是新兴的金融科技行业。国内称此新兴行业为互联网金融，此词亦相当贴切。

FinTech近年在全球方兴未艾，最值得关注的发展主要集中在区块链（block chain），智能投顾、移动支付，P2P 和众筹等。有研究指出，仅于2015年全球FinTech投资已多达一百九十亿美元，其中一百三十亿美元来自创投公司。管理咨询公司麦肯锡更指FinTech可能会在十年之内获得零售银行业 60％的利润。

那么FinTech今后与金融业是相辅相成还是水火不容呢？我们来分析一下。

我们之所以用FinTech而非金融科技一词，是因为现在这个行业不只包含技术提供者，更泛指很多解决方案供应商。举例来说，移动支付是互联网金融一个相当热门的应用领域，很多从事这行业的公司开发广受消费者欢迎的硬件，软件或网络产品。相比传统金融业的解决方案，FinTech公司的产品有其独特的优势。例如最知名的 Paypal 支付系统，它可省去用户每次进行网上支付时，均要填写大量信用卡资料的弊病，让其可在网上支付界取得一席之地。

另一例如P2P网络贷款平台，更是直取银行的存款和放贷核心业务。与银行的模式不同，P2P为藉贷者和放贷者提供了直接交易的平台，跨过了银行这个中间人。资金缺乏的地区或行业，P2P为藉款者拓宽了贷款的来源，使许多从传统管道不能成功获取贷款的个人和企业提供业务发展急需的资金，这也是P2P近年来迅速发展的重要原因之一。

成功的FinTech企业就是这样依靠创新和开拓贷款来源，在与传统银行业的竞争中抢滩成功，分得了一杯羹。

存款贷款和支付都是银行的核心业务。 FinTech在这些领域取得成功，那麽几年后又会否完全胜过传统金融业了呢？换句话说，金融业的护城河究竟有多深？

从宏观环境来看，，进场的门槛相当高。银行通过其分支机构网络可以获得利息低廉的资金，银行的信贷程序和风险管理均有助资本市场有效地运作。当然分支机构有成本，银行的信贷程序和风险控制也不总是可靠（不然也也不会有 2008 年的金融危机了），但是总体上来说，传统的银行比起FinTech企业来说在这些方面还是有优势的。这几个月以来，内地很多P2P平台问题频出，五月的时候连P2P的鼻祖，美国的借贷俱乐部也爆出程式问题，这都是佐证。

从微观角度来讲，FinTech企业成长中遇到的最大障碍可能正是这些FinTech公司自身。这些公司偏重技术背景，。另一方面，全球很多大银行都是百年老店，变革的速度很慢，，双方的合作之路可说是荆棘密布。

好的FinTech企业有技术上甚至至于应用方面的优势，但是多半金融基因不足。这裡决定了这些企业既有成长的空间，又不可能彻底取代传统的金融业。我觉得FinTech的成长之路可主要有三条。

最理想的道路是合作，也就是银行还是专注于银行自身的业务，并通过收购或付费服务的方式引入FinTech企业的技术。但这样的成功案例并不是很多，主要是因为两者公司文化的差异所致。大的金融机构本来就不愿意承认自己可能在某些方面技不如人，FinTech企业又不停地喊着要颠覆他们，双方的预期相差太大。其实双方各有优势，合作才是长期双赢的策略。

第二条是FinTech企业在传统金融业较弱的领域首先取得比较大的突破，这是目前我们看到最多的情况，移动支付和 P2P 都是这样的例子。好处是这些领域的壁垒相对较容易突破，缺点是这些业务相对来说也是利润比较低的。

第三条是银行自动开发有关技术。目前全球很多大型金融机构如高盛和瑞联都大力投资区块链研究，Vanguard和嘉信理财等券商和基金巨头推广其自己品牌的智能投顾系统都属于这种情况。对于FinTech企业来说这是最大的威胁。很多如流动支付等业务和相应的解决方案都不是无法解决的难题，FinTech企业取得的优势很大程度上是由于银行不在意开发有关技术，一旦大型金融机构态度有变，仅凭其规模和技术力量，对FinTech企业来说都会构成莫大的冲击。

曹实, CFA

曹实是CFA Institute亚太区金融分析研究总监。他开展原创性研究，并专注于亚太地区投资行业的会员教育工作。曹先生拥有逾 20 年的投资经验。在加入 CFA Institute之前，他曾在汇丰银行担任亚太地区高级管理人员。他最初在中国人民银行任美元固定收益投资组合经理。他还曾任职于美国的两家资产管理公司，先后在 Munder Capital 管理美国和国际股票基金，和在晨星为全球性金融机构管理多资产投资，曾获得美国投资行业著名的Lipper 奖。

曹实曾接受广泛的商业媒体採访，包括金融时报、华尔街日报、彭博社和CNN。他曾在行业研讨会及学术和行业刊物上讨论过资产配置、股票、ETF、固定收益、财务规划、退休及储蓄行为等课题。他毕业于北京大学，并曾在麻省理工学院斯隆商学院做访问学者。