美元到底反弹还是翻转？一逻辑带你理顺市场

截至5月5日北京时间20:30，美元指数日K线

美元从一年低点回升，因亚特兰大联储行长Dennis Lockhart称6月加息是一个“现实的选项”，止住了美元的跌势。

周二因美元的走强，一夜之间市场来了个“乾坤大挪移”：商品及非美货币“跌”声一片。

截至发稿前，美指报93.53，连续三日小幅上扬。

彭博美元指数（上）与变动幅度（下）

周三，美元创下11月份以来最大涨幅，Lockhart表示今年加息两次是可能的；克里夫兰联储行长Loretta Mester、旧金山联储行长JohnWilliams周二也有讲话美元的急跌看起来已经到头。

美元的一个动量指标接近分析师认为下跌太快太多、势头将逆转的水平。

5月6日即将发布的美国（非农）就业报告也可能支持美联储加息计划。

尽管日内美指大幅上涨，商品涨势暂止，但彭博分析师Mark Cudmore并不认为市场就此反转，美元到了技术性反弹的时刻，但这只是反弹，并不是反转。

美指自1月高位已下跌8%，交投于一年来最低位。那些指望利用美债收益率企稳来判断美元指数获得支撑的投资者应该注意：美债收益率与美元的关系已转换为负相关！近来，美债收益率的反弹，更有可能伴随美元走软。（见下图）

美债收益率（黑色）与彭博美元指数（红色）走势关系：转为负相关

值得注意的是，10年期美债收益率比两年前仅下跌75个基点，然而美指已经上涨15%。

美元因2008年的全球经济衰退走强；它也同样会因全球潜在的复苏过程而下跌。

美元自美联储加息周期（2105年12月）起持续下跌，而非上涨，部分原因就是以上这个逻辑。基本面上看，美联储加息通常意味着全球经济“还算OK"。这种情况下，投资者倾向于重新加杠杆并卖出美元（risk-on了）。

美元反弹可能持续数周，比如为避险，但这并不意味着它长期强势到来。

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