好企业的销售成本越少越好！【北京牛蒡股市读书会】

【听音频时您可以关闭手机屏幕，在省电情况下仍然可以听到语音！】

各位朋友们大家好：感谢各位朋友对第49期北京牛蒡股市读书会的关注！我是红杉！今天我们要一起阅读的是《巴菲特全书》中的<长期盈利的关键指标是毛利润毛利率>

本期的文章还是从分析标的公司的基本面出发，其实说心里话，市场上80%的投资者根本不看这一块的内容，差不多一多半的股民都是凭着一点技术在做投机，原因很简单，我们所有的交易软件的图表，全部都是通过各种价格统计出来的，所以也就是我们所有的人进入股市后第一意识都是从技术出发，这个逻辑是没有错的，但是我们往往在市场上赚不到利润就是因为这个价格图表的含金量太低了。而巴菲特是让我们从价值出发，挖掘含金量高的潜力公司，所以我们就得从公司的基本面出发，如果您一直关注最近几期读书会，您可能会发现一个现象，就是巴菲特所关注的基本面的信息与我们交易软件里的F10的内容的关系很大，有很大一部分消息我们得从F10里获取，而且还得要求我们活学活用，用自己认为有效的方式来分析F10里的数据，才能让我们真正找到好的标的，但是目前在我们的市场中有一多半的投资者根本就不看F10，甚至都不知道F10里说的是什么，所以今天我提议大家都去详细的看看我们手里标的的F10内容，如果您不懂也没关系，俗话说熟能生巧，慢慢的熟悉了，再结合我们每期的读书会内容，相信您会有很大的收获的。本期的内容很直白，我们可以参照本期的内容去F10里找一找看一看巴菲特是如何分析和运用毛利这个指标的！

好！下面正文走起：

企业的毛利润是企业的运营收入之根本, 只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润。投资者在观察企业是否有持续竞争优势时, 可以参考企业的毛利率。

巴菲特在1999年为«财富»杂志撰文指出:“根据去年的财报,全国最大的家具零售商 Levitz自夸其产品价格比当地所有传统家具店便宜很多, 该公司的毛利率高达44. 4%, 也就是说消费者每付100美元所买的商品, 公司的成本只要55. 6美元。而内布拉斯加家具店的毛利润只有前者的一半。”

显然巴菲特认为,在考察一个公司是否具有持续竞争优势时,毛利润和毛利率是两个关键的指标。

毛利润是指总收入减去产品所消耗的原材料成本和制造产品所需要的其他成本。它不包括销售费用和一般管理费用、折旧费用和利息支出等。例如一件产品的售价为50元,原材料成本和制造产品的成本总和为30元,则该产品的毛利润为20元。毛利率指的是毛利与营业收入的百分比,用公式表示为:

毛利率=毛利润/营业收人X100%.       

  巴菲特认为, 毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势, 其毛利率就处在较高的水平。如果企业缺乏持续竞争优势, 其毛利率就处于较低的水平。

如果企业具有持续的竞争优势, 企业就可以对其产品或服务自由定价, 让售价远远高于其产品或服务本身的成本, 就能够获得较高的毛利率。例如可口可乐公司的毛利率为60%左右,箭牌公司的毛利率为51%, 债券评级公司的毛利率为73% , 柏灵顿北方圣太菲铁路运输公司的毛利率为61% 。

如果企业缺乏持续竞争的优势, 企业就只能够根据产品或服务的成本来定价,赚取微薄的利润。如果同行采取降价策略,企业也必须跟着降价,这样才能够保持市场份额, 毛利率就更低了。很多缺乏持续竞争优势的企业的毛利率都很低。例如通用汽车制造公司的毛利率为21%,美国航空公司的毛利率为14%,美国钢铁公司的毛利率为17%, 固特异轮胎公司的毛利率为20%左右。

巴菲特认为, 如果一个公司的毛利率在40%以上, 那么该公司大都具有某种持续竞争优势。如果一个公司的毛利率在40%以下, 那么该公司大都处于高度竞争的行业。如果某一个行业的平均毛利率低于20%,那么该行业一定存在着过度竞争。例如航空业、汽车业、轮胎业都是过度竞争的行业。

毛利率指标检验并非万无一失, 它只是一个早期检验指标, 一些陷入困境的公司也可能具备持久竞争优势。因此,巴菲特特别强调“持久性”这个词,出于稳妥考虑,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率,以确保其具有“持续性”。巴菲特知道在寻找稳定竞争优势的公司时, 必须注意持续性这一前提。

毛利率较高的公司也有可能会误入歧途, 并且丧失其长期竞争优势, 一是过高的研究费用, 其次是过高的销售和管理费用, 还有就是过高的债务利息支出。这三种费用中的任何一种过高, 都有可能削弱企业的长期经济原动力。很多高毛利率的企业, 将大量的毛利润投入在研发、销售和一般管理上, 使得净利润减少很多。另外, 有些企业的高额利息支出也吞噬了一部分毛利润。

好！本期读书会就到这里，下一期我们将一起看一下特别关注营业费用！各位朋友们我们下一期北京牛蒡股市读书会再见！

------------- 分割线 ----------------

注：

【北京牛蒡股市读书会】是针对广大投资者而设立的一个版块，在这个版块里，我们将每逢周一和周二分别推出一期针对投资朋友们有价值的内容。每一期读书会的内容，我们都建议您可以分享到自己的朋友圈，让更多的朋友可以得到这些相关的知识，俗话说“送人玫瑰手留余香。”帮助别人，其实就是帮助自己！谢谢！

----------------------------------------

咨询QQ:800110950【QQ名称:坤鑫德茂】

官网地址：www.bjniubang.com

----------------------------------------

以下视频请在WIFI环境收看！

点击下面“阅读原文”详细了解北京牛蒡！