焦炭库存压力显现，煤强焦弱

期现货表现

12月19日-12月25日当周，山西焦炭市场走弱较明显，整体交投清淡。受华北调价影响，山西主流下调50-100 元/吨不等，部分高硫资源下调幅度更甚，焦企厂内库存继续上升导致的资金流紧张也是焦企急于抛售的原因之一。此外，环保方面力度加码，对下游影响较大，焦炭需求进一步弱化，加之邯郸地区第三轮降价基本落地，预计本周山西焦炭市场继续下行概览较大。

焦炭焦煤期货走势及价差、焦炭焦煤主力量能变化

炼焦煤方面弱稳，国内焦煤市场弱稳，交投尚可。煤矿方面，年关临近，部分地方矿陆续开始放假，对焦煤挺价态势有一定稳固；市场心态继续有小幅下滑，但业者仍多数看稳。综合来看，短期国内焦煤市场大概率继续持稳。焦企补库虽有放缓，但近期未见明显供大于求，是主流价格暂稳的主要原因。

焦炭资金流向时间序列

宏观与行业因素

1、今年前三季度，中国大陆投资者在全球商业房地产市场投资总额近180亿美元，较去年同期飙升50%以上。

2、。根据决定，。

3、，要求增内生动力，促民生改善，在改革开放创新中推动西部持续健康发展。

供需格局

下游钢材市场，上周国内市场建筑钢材价格高位回调。从各区域来看，除东北成交停滞、价格持稳外，其余市场价格均有不同幅度的回调，其中华东、华北、华中、华南、西南跌幅较大，而西北地区价格跌幅相对较小。总体来看，随着消费淡季的到来，市场供需形势逆转，同时自六月份以来，钢价暴涨积累了大量的获利盘，市场价格回调也是情理之中。对本周市场而言，现货价格仍将维持震荡偏弱的格局。具体来看，首先螺纹钢期货率先破位下行，打压市场心态，但期螺大幅贴水之后，市场做空动能释放，短期或有超跌反弹，为现货价格震荡偏弱的格局；其次本轮钢价大涨之后，市场获利盘选择落袋为安，加大市场抛压，同时钢厂利润较大，生产积极性大增，部分地区短流程企业表现的尤为明显；再次市场对中频炉的炒作告一段落，而市场供需形势急转直下，国内库存持续回升。综合来看， 预计本周国内建材价格仍将延续弱势，区域间略有分化。

国内样本钢厂的焦炭可用天数、全国高炉开工率情况

总结与操作建议

焦炭现货市场弱稳，业内心态不佳。焦煤方面，下游随着焦钢企业焦煤库存小幅攀升，补库意响趋缓。总的来说，焦企、钢厂开工率都呈下降趋势。供需两弱的淡季特点可能会在后期更强地显现。后期以震荡偏弱走势为主，操作上日内短空。但在钢矿触底反弹的强势预期之下，双焦将在资金推动下获得向上动能。预计本周主要运行空间为，焦炭1705：1530-1670，焦煤1705：1200-1350。焦炭1705：1600，焦煤1705：1270。