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影视公司并购频繁告吹丨行业或迎来合规性洗礼

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当去年全国总票房达到440亿元之际，“泛娱乐”、“IP”概念被资本反复热炒。一时间，影视、游戏、动漫等都成为最“吸金”的产业。除了影视娱乐行业内部的大量并购重组外，许多外部投资者也争相涌入，希望“跨界”分享该产业快速增长的红利。而如今，“全年600亿元”票房的梦想已经破灭，多个影视重组案例也遇阻、生变。随着影视行业的增长放缓，以及2016年电影票房市场的低迷，在资本市场，上市公司也越发的冷静起来。

在上周，三七互娱发布公告，因资本市场环境波动，决定放弃对中汇影视100%的收购，其他两家游戏公司收购案草案不变。所幸的是，由于此前3亿债转股的承诺，三七互娱仍将入股中汇影视，成为大股东。

而三七互娱给出的理由也非常理性：为了避免影视行业不确定给整体收购带来影响，增加游戏企业并购过会的机会，我们以退为进。

，使一度火爆的影视娱乐并购迎来“冷静期”。

今年以来，除了三七互娱外，有多家上市公司对其涉及影视娱乐类资产的并购计划进行大幅调整，比如唐德影视收购范冰冰旗下爱美神“被叫停”、暴风集团拟并购吴奇隆和刘诗诗持股的稻草熊影业未获批、万达院线主动中止对万达影视及传奇影业的并购、北京文化放弃并购电影营销公司聚合影联，华东重机终止收购中视合利及青阳传播……。而在上市公司“资本市场变化”、“未就相关事项达成一致”的解释背后，，以及影视娱乐市场的整体“降温”，特别是今年下半年以来电影票房的“萎靡不振”。有业内人士指出，从产业到资本的“去火降燥”有利于挤出泡沫，让市场回归理性。

除了市场自身原因，收购影视企业计划的终止与国内影视传媒公司的财务指标不清晰、抗风险能力弱等有较大关系。

影视公司价值完全依赖其自身作品的好坏以及品牌商誉，但这也恰恰最不稳定，这使得市场很难对其真实价值予以准确定位

同时，影视公司上市重组后，众多股东套现退出，股东层面的变动会导致公司管理高层的不稳定，也使公司的文化品牌及理念无法具备整体性和延续性

即便影视并购案例最终成功，上市公司也同样面临不小的整合压力。现实中，部分上市公司只是看到了影视传媒行业领域的改革政策红利，却忽略了其背后存在的高风险。不同于其他行业，影视传媒公司对其管理团队的领军人物和核心人才的依赖性过大，一旦遇到公司高管或项目经理离职，便会遇到不少风险。而且，这些核心人才在积累了一定的社会资源后，出外单干的几率并不低。